斑馬消費(fèi) 任建新
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的馬太效應(yīng)，從未如當(dāng)下這般強(qiáng)烈。
一線公司如騰訊、阿里巴巴、拼多多、京東、美團(tuán)等，動輒數(shù)百億、上千億利潤，且增速驚人；而緊隨其后的二線互聯(lián)網(wǎng)公司，唯品會、微博、陌陌、知乎、KEEP、B站、三六零等，大面積呈現(xiàn)業(yè)績下滑甚至是虧損。
互聯(lián)網(wǎng)增量時(shí)代，大廠吃肉，中小廠跟著啃骨頭。如今的存量時(shí)代，一線巨頭無處不在，大廠們到處搶肉吃，二線互聯(lián)網(wǎng)可能連湯都喝不上了。
從嗶哩嗶哩、途虎、貨拉拉的守擂經(jīng)驗(yàn)來看，轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)深化，以專業(yè)化作為護(hù)城河，或許能夠讓自己站穩(wěn)二線的位置。
當(dāng)“AI+”取代“互聯(lián)網(wǎng)+”，成為行業(yè)發(fā)展的未來方向，新的故事正在各大細(xì)分場景內(nèi)醞釀。這些仍然留在牌桌上的二線互聯(lián)網(wǎng)公司們，還有機(jī)會嗎？
冰火兩重天
盡管市場整體承壓，但互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的頭部公司們，仍然強(qiáng)得可怕。最近幾年，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭們，無一例外都進(jìn)入了豐收期。
近期陸續(xù)披露的財(cái)報(bào)顯示，一線互聯(lián)網(wǎng)公司全部實(shí)現(xiàn)盈利，且利潤豐厚、增長迅猛。
2024年，騰訊凈利潤1940.73億元，同比增長68%；拼多多凈利潤同比增長87%至1124.35億元；京東集團(tuán)全年凈利潤446.60億元，同比增長92.0%；美團(tuán)凈利潤358億元，同比增長158.4%。阿里巴巴、百度、網(wǎng)易、快手、攜程、滴滴等，大致也是如此。
但是，它們身后，二線互聯(lián)網(wǎng)小巨頭們所表現(xiàn)出來的，卻是另外一種狀態(tài)。
嗶哩嗶哩（09626.HK）業(yè)績向好，并從去年四季度開始扭虧為盈，2024年整體凈虧損13.64億元，同比收窄72%。
前幾年因找準(zhǔn)生態(tài)位、業(yè)績持續(xù)增長頗受市場認(rèn)可的唯品會（VIPS），2024年收入1084億元、凈利潤77.40億元，分別同比下降3.93%和4.64%，連續(xù)增長的勢頭被打破。
2024年，陌陌母公司摯文集團(tuán)（MOMO）營業(yè)收入105.6億元、凈利潤10.4億元，分別同比下降11.99%和40.90%。公司已經(jīng)連續(xù)5年收入、業(yè)績下滑。
拉拉科技最新披露的IPO招股書顯示，2024年貨拉拉業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升，公司營業(yè)收入15.93億美元，同比增長19.4%，但凈利潤同比下降55.4%至4.34億美元。
知乎（02390.HK）雖大幅減虧，但付出了營業(yè)收入下降的代價(jià)。去年，公司收入35.99億元，同比下降14.3%，凈利潤-1.69億元，虧損額較上年同期的8.40億元大幅縮減。
上市前依靠“獎(jiǎng)牌模式”實(shí)現(xiàn)盈利的KEEP（03650.HK），未能保持這一業(yè)務(wù)優(yōu)勢。2024年，公司收入20.66億元，同比下降3.4%；并由盈轉(zhuǎn)虧，凈利潤-5.35億元，而上年同期為11.06億元——即便剔除上市前后的股份公允價(jià)值變動，其經(jīng)調(diào)整凈虧損率也從2023年的-13.8%上升至-22.7%。
更嚴(yán)重的當(dāng)屬三六零（601360.SH）。這家老牌互聯(lián)網(wǎng)公司，也是為數(shù)不多在A股上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，近年深陷水逆期，營業(yè)收入縮水至不足百億，2022年-2023年分別虧損22.04億元和4.93億元。業(yè)績預(yù)告顯示，2024年公司將繼續(xù)虧損7.7億元-11.5億元。
與上述獨(dú)立的互聯(lián)網(wǎng)小巨頭相比，背靠巨頭的微博（09898.HK）、愛奇藝，業(yè)績表現(xiàn)同樣不如想象中那般穩(wěn)定。去年，愛奇藝（IQ）凈利潤7.64億元，同比下降超六成；微博業(yè)績也下降了10%以上。
當(dāng)然，還有更多依附于互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的中小型公司，可能生存狀態(tài)更差，只是，它們的關(guān)注度不高，很多只能泯然于互聯(lián)網(wǎng)的波濤洶涌之中。
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存量搏殺
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的冰火兩重天，到底是如何形成的？此前幾年的相對均衡狀態(tài)，為何被打破？
最根本的原因在于，移動互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入存量時(shí)代。這并不是一個(gè)空泛的概念、一個(gè)經(jīng)常被人掛在嘴邊的表述，而是一種行業(yè)發(fā)展趨勢的轉(zhuǎn)向。
2021年中，中國手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模突破10億人后，便進(jìn)入低增長階段，2023年后，規(guī)模增速繼續(xù)下降至1%以下。2024年12月，中國手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模突破11億，后續(xù)增長空間已經(jīng)不大。
最近5年，中國網(wǎng)民平均每周上網(wǎng)時(shí)長，波動穩(wěn)定在26-29小時(shí)，從目前的情況看，很難有整體大幅提升的空間。
更重要的是，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的逐步深入，日常生活各種細(xì)分場景的互聯(lián)網(wǎng)化基本達(dá)成，已經(jīng)很難再有傳統(tǒng)行業(yè)交給互聯(lián)網(wǎng)公司去重做一遍。
前些年的狂飆突進(jìn)戛然而止，互聯(lián)網(wǎng)市場的增長空間被全方位鎖死。
于是我們看到，移動互聯(lián)網(wǎng)市場前十大APP的座次，從微信、支付寶、抖音、淘寶，到百度、高德、美團(tuán)、京東，近些年幾乎沒有變化。APP熱度排行榜TOP100甚至TOP1000，近幾年的重合度都非常高。
移動互聯(lián)網(wǎng)競爭的上半場，是對每個(gè)細(xì)分場景的爭奪。那些年，還有人對社交市場有野心；網(wǎng)約車大戰(zhàn)后，馬上又是千團(tuán)大戰(zhàn)；旅行市場，即便是在攜程合并去哪兒、藝龍，投資同程旅行之后，也依然有飛豬和途牛；就在很多人認(rèn)為電商再無新故事后，依然誕生了拼多多和抖音。
如今，包括社交、電商、短視頻、移動出行、本地生活、在線旅游在內(nèi)的諸多市場，都已經(jīng)形成了超穩(wěn)定的頭部結(jié)構(gòu)。二線及以下公司們的可能性，變得越來越少。
更嚴(yán)重的是，如今的互聯(lián)網(wǎng)競爭主流，變成了巨頭之間的專屬游戲，抖音、快手搶電商和本地生活，美團(tuán)大零售，京東做外賣……大多數(shù)場景，中小公司連上桌的機(jī)會都沒有。
早年，陌陌+探探在陌生人社交市場的地位無可動搖，甚至一定程度上還影響了Soul。但是，隨著抖音、快手重構(gòu)了社交形態(tài)，秀場直播又被全方位壓制，摯文集團(tuán)便毫無意外地走上了下坡路，用戶規(guī)模極速下滑。
最近幾年，摯文集團(tuán)推出幾十款新應(yīng)用，涵蓋社交、短視頻、元宇宙、企業(yè)服務(wù)等場景，對標(biāo)意味明顯，但收效甚微。
KEEP在健身場景深耕多年，后來還探索出健身產(chǎn)品銷售、“獎(jiǎng)牌模式”等多種變現(xiàn)途徑。然而，它的月活用戶，都沒有劉畊宏教練的抖音粉絲量大，高下立判。
2024年以來，互聯(lián)網(wǎng)市場逐步拆墻，微信、支付寶與淘寶、京東支付互通，B站與京東、淘寶廣告互通，淘寶、抖音互聯(lián)互通……這是行業(yè)良性發(fā)展的必然，但卻是二線互聯(lián)網(wǎng)公司們意想不到的噩夢。
原來互相設(shè)“墻”的，就是互聯(lián)網(wǎng)巨頭與巨頭之間。二線公司們，誰也不敢跟行業(yè)頭部公司們過不去。
現(xiàn)在拆“墻”，本質(zhì)上是頭部APP們共享用戶，應(yīng)對存量時(shí)代的方式之一。這會強(qiáng)化用戶在少數(shù)頭部APP之間的粘性；長期來看，用戶流轉(zhuǎn)至二線互聯(lián)網(wǎng)平臺的概率會越來越低。
另外一個(gè)重要因素，來自于互聯(lián)網(wǎng)新勢力的沖擊。最近幾年，移動互聯(lián)網(wǎng)市場唯二稱得上新事物的，只有AI與短劇。
頭部AI應(yīng)用，動輒累積用戶過億、月活數(shù)千萬，這些嘗鮮者，其實(shí)大部分是搜索引擎等信息類APP的深度用戶。
短劇平臺，分流了短視頻平臺的注意力，但更受沖擊的，是原本就以劇集為主要內(nèi)容形式的長視頻平臺。優(yōu)愛騰，受抖音快手沖擊，再被短劇分流，算是互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容媒介快速迭代的典型受害者之一。
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轉(zhuǎn)型、深化再探路
互聯(lián)網(wǎng)市場的馬太效應(yīng)只會越來越強(qiáng)。部分二線互聯(lián)網(wǎng)公司，在自己的核心市場暫時(shí)看不到突破的可能，很早便開始謀劃轉(zhuǎn)型。
嗶哩嗶哩2024年實(shí)現(xiàn)季度性盈利，主要是因?yàn)橐豢钣螒颉度龂褐\定天下》。根據(jù)游戲產(chǎn)品的爆發(fā)和生命周期來看，B站靠游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)年度盈利，指日可待。
作為一個(gè)二次元社區(qū)演化而來的視頻網(wǎng)站，B站從10年前就開始通過孵化和投資，尋找流量變現(xiàn)路徑。游戲一直就是其收入來源中的重點(diǎn)，如今，更像是對這一特色業(yè)務(wù)的強(qiáng)化。
但是，其他視頻網(wǎng)站，優(yōu)愛騰+芒果，并不具備這樣的基因，便只能死磕影視工業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化。
如今，互聯(lián)網(wǎng)勢力對影視行業(yè)的滲透，已經(jīng)達(dá)到了登峰造極的狀態(tài)。貓眼娛樂（01896.HK）已經(jīng)成為中國最大的電影發(fā)行方；劇集市場的任何一個(gè)大爆款，背后基本都有優(yōu)愛騰芒的身影。
如果說嗶哩嗶哩的游戲業(yè)務(wù)是轉(zhuǎn)型，那么，視頻網(wǎng)站深入上游，則是專業(yè)化的布局。
二線互聯(lián)網(wǎng)公司中，途虎，難得地保持了業(yè)務(wù)增長趨勢。去年，途虎的門店網(wǎng)絡(luò)、用戶規(guī)模繼續(xù)維持較高增速，業(yè)績持續(xù)向好。
其實(shí)，途虎所在的汽車后服務(wù)市場，并非沒有互聯(lián)網(wǎng)巨頭染指。天貓養(yǎng)車、京東養(yǎng)車，近年持續(xù)發(fā)力；甚至，京東還一度推出“震虎價(jià)”，試圖開展降維攻擊。
但是，途虎憑借在汽車后市場的重資產(chǎn)布局，抵擋住了互聯(lián)網(wǎng)平臺輕資產(chǎn)模式的進(jìn)攻。起碼在短期內(nèi)，不用擔(dān)心市場份額和持續(xù)盈利的問題。
貨拉拉原本也是靠著類似的優(yōu)勢，在同城物流市場抵擋住了滴滴，市場份額依然遙遙領(lǐng)先。只是因?yàn)樯鲜星昂蟮墓煞莨蕛r(jià)值變動，才讓業(yè)績有所波動。
途虎和貨拉拉的例子證明，二線互聯(lián)網(wǎng)公司，敢于布局重資產(chǎn)，做頭部公司們不愿親力親為的臟活累活，還是能夠謀求到自己的立足之地。
要么轉(zhuǎn)型，要么深化，還不一定能成功，這便是二線互聯(lián)網(wǎng)公司們面對存量市場、巨頭強(qiáng)勢下的九死一生。
未能實(shí)現(xiàn)躍升者的下場，要么退場，要么被巨頭合并——就像曾經(jīng)的愛奇藝、現(xiàn)在的YY，還有更多在互聯(lián)網(wǎng)江湖里隱入塵煙的名字。
談不上成王敗寇，只是，它們永遠(yuǎn)失去了成為一線互聯(lián)網(wǎng)公司的機(jī)會。龔宇、李學(xué)凌這些大佬，不知道是否暢想過另一條道路的進(jìn)程。
市場的主題，正在從十年前的“互聯(lián)網(wǎng)+”，切換至未來的“AI+”。雖然，當(dāng)下無論一線、二線甚至是一些小型互聯(lián)網(wǎng)科技公司，都在積極布局人工智能。但最終，這大概率仍然是巨頭（抖音、阿里等）和顛覆者（Deepseek等）們的機(jī)會。
當(dāng)然了，張朝陽和搜狐的例子告訴你，自洽，有時(shí)候比野心更重要。不是所有公司都能走向一線，看懂潮水的方向，或許也能一直看到浪花的絢爛。
