《港灣商業(yè)觀察》王璐

2月28日，永杰新材(603271.SH)開啟申購，申購簡稱為永杰申購，申購代碼為732271，發(fā)行價(jià)格為20.6元/股，申購上限為1.55萬股。

作為我國鋁板帶材領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，永杰新材綜合優(yōu)勢表現(xiàn)良好，一方面產(chǎn)品出口全球30多個(gè)國家和地區(qū)；另一方面公司的營收再創(chuàng)歷史新高，呈現(xiàn)高增長態(tài)勢。由此，作為績優(yōu)股，永杰新材也將吸引投資者的看好。

登陸資本市場后，外界預(yù)期的是，公司的業(yè)務(wù)發(fā)展還將繼續(xù)迎來爆發(fā)期，一切都值得期待。

1.2024年和今年一季度業(yè)績亮眼

永杰新材專業(yè)從事鋁板帶箔的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品主要包括鋁板帶和鋁箔兩大類。鋁板帶箔是眾多下游行業(yè)繼續(xù)深加工的基礎(chǔ)材料（以下簡稱“基材”），公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰電池、車輛輕量化、新型建材和電子電器等下游產(chǎn)品或領(lǐng)域。

招股書介紹，公司2013年和2019年連續(xù)兩屆被中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“中色加協(xié)”）評(píng)選為“中國鋁板帶材十強(qiáng)企業(yè)”，2023年度實(shí)現(xiàn)鋁板帶箔出貨量32.07萬噸，產(chǎn)品出口全球30多個(gè)國家和地區(qū)。公司及產(chǎn)品具有良好的市場口碑。產(chǎn)品曾榮獲“浙江出口名牌”、“浙江名牌產(chǎn)品”等稱號(hào)，公司34項(xiàng)產(chǎn)品獲得省級(jí)工業(yè)新產(chǎn)品認(rèn)證，2項(xiàng)產(chǎn)品被評(píng)為浙江省優(yōu)秀工業(yè)新產(chǎn)品，3項(xiàng)產(chǎn)品獲得浙江制造“品”字標(biāo)認(rèn)證，“永杰鋁”已被國家工商總局商標(biāo)局認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)。

此外，公司在鋰電池和車輛輕量化領(lǐng)域具有較深的研究，參與完成了4項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)、4項(xiàng)浙江省制造團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)和2項(xiàng)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的起草與修訂；榮獲“中國有色金屬工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)（一等獎(jiǎng)）”和“浙江省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)”各1項(xiàng)；實(shí)現(xiàn)1項(xiàng)國內(nèi)新牌號(hào)鋁合金注冊(cè)。此外，截至報(bào)告期末，公司擁有32項(xiàng)發(fā)明專利、23項(xiàng)實(shí)用新型專利及1項(xiàng)境外專利。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面，2021年-2023年，永杰新材實(shí)現(xiàn)營收分別為63.03億元、71.50億元、65.04億元，歸母凈利潤分別為2.39億元、3.54億元、2.38億元。2024年，永杰新材實(shí)現(xiàn)營收81.11億元，同比增長24.71%，創(chuàng)歷史新高；歸母凈利潤為3.19億元，同比增長34.28%。展現(xiàn)出強(qiáng)勁的業(yè)績表現(xiàn)。公司預(yù)計(jì)，2025年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營收18億元-21億元，同比增長7.87%-25.85%；歸屬于發(fā)行人股東的凈利潤為6800.00-8500.00，同比增長2.15%-27.69%。

據(jù)悉，2024年度公司收入、凈利潤同比增長主要系鋁板帶箔產(chǎn)品銷量增長所致。GGII數(shù)據(jù)顯示，2024年度中國鋰電池出貨量同比增長32.6%，新能源車銷量同比增長36.10%，隨著鋰電池領(lǐng)域市場需求的增長，公司鋰電池領(lǐng)域產(chǎn)品銷量同比增長49.10%。此外，受益于市場需求的恢復(fù)、技術(shù)進(jìn)步以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，消費(fèi)電子等行業(yè)趨好1，隨著市場和客戶對(duì)公司產(chǎn)品的認(rèn)可度提高，公司電子電器領(lǐng)域產(chǎn)品銷量同比增長19.94%。

2.行業(yè)前景極佳，兩大投資亮點(diǎn)備受看好

華金證券在2月21日的研究報(bào)告中給出的投資亮點(diǎn)是：投資亮點(diǎn)：1、公司是國內(nèi)鋰電池用鋁板帶箔產(chǎn)品的龍頭廠商，或持續(xù)受益于鋰電池對(duì)鋁板帶箔需求的抬升。公司深耕鋁板帶箔領(lǐng)域20余年，2013年和2019年連續(xù)兩屆被中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)選為“中國鋁板帶材十強(qiáng)企業(yè)”。借助先發(fā)優(yōu)勢，公司近年來聚焦鋰電池、汽車輕量化、電子電器等新應(yīng)用領(lǐng)域，并在上述領(lǐng)域取得較好發(fā)展；尤其在鋰電池領(lǐng)域，公司作為行業(yè)內(nèi)較早布局新能源鋰電池領(lǐng)域的鋁板帶箔廠商，憑借穩(wěn)定的產(chǎn)品性能以及較強(qiáng)的規(guī)?；a(chǎn)能力，與多家新能源電池優(yōu)質(zhì)客戶形成了良好的合作關(guān)系，發(fā)展成為國內(nèi)主要?jiǎng)恿︿囯姵劁X合金材料供應(yīng)商之一。

據(jù)招股書披露，公司除了以一級(jí)供應(yīng)商向?qū)幍聲r(shí)代、比亞迪等全球頭部動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)商供貨外，還作為二級(jí)供應(yīng)商，與科達(dá)利、震?？萍?、長盈精密等國內(nèi)主要鋰電池結(jié)構(gòu)件制造商合作；據(jù)中色加協(xié)出具的證明，2021年-2023年公司在我國“鋰離子動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件用鋁合金板帶”市場占有率排名第一。展望未來，隨著新能源汽車和儲(chǔ)能行業(yè)的持續(xù)景氣，鋰電池對(duì)鋁板帶箔需求仍將抬升，為公司預(yù)期向好奠定基礎(chǔ)。

2、公司積極向高端化發(fā)展，目前已涉足陽極氧化料、液冷熱管理材料等先進(jìn)新材料，并成功進(jìn)入下游頭部企業(yè)供應(yīng)鏈。（1）陽極氧化料方面，公司于2023年逐步發(fā)力，現(xiàn)已成為國內(nèi)少數(shù)幾家實(shí)現(xiàn)了陽極氧化料進(jìn)口替代的生產(chǎn)廠商之一，一定程度上助力國內(nèi)電子電器產(chǎn)品國際競爭力的提升；生產(chǎn)的陽極氧化料基材已隨著客戶市場延伸，進(jìn)入了包括華為、蘋果等國際知名3C及家電品牌；據(jù)招股書披露，2024上半年公司出貨量達(dá)1.03萬噸、同比增長1.36倍，下游市場需求增勢良好。

（2）液冷熱管理材料方面，公司產(chǎn)品具有的性能和技術(shù)已在全球前十鋰電池制造商得到認(rèn)證，目前已進(jìn)入三花智控、蘇州瑞泰克等國內(nèi)主要液冷板制造商的供應(yīng)體系；招股書披露，預(yù)計(jì)隨著GPU/CPU單卡功率和服務(wù)器功率密度增加，將推動(dòng)液冷在AI中加速滲透，2027年全球液冷市場將達(dá)到858億元，中國液冷市場也將超過百億元，為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供了較為廣闊的空間。

永杰新材此次計(jì)劃募集資金20.89億元，其中7.37億元用于年產(chǎn)4.5萬噸鋰電池高精鋁板帶箔技改項(xiàng)目，5.51億元用于年產(chǎn)10萬噸鋰電池高精鋁板帶技改項(xiàng)目，5億元用于償還銀行貸款項(xiàng)目，3億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金項(xiàng)目。

永杰新材表示，本次次募集資金投資項(xiàng)目涉及的“年產(chǎn)4.5萬噸鋰電池高精鋁板帶箔技改項(xiàng)目”和“年產(chǎn)10萬噸鋰電池高精鋁板帶技改項(xiàng)目”將有效增加公司總體產(chǎn)能，且主要集中于鋰電池領(lǐng)域的產(chǎn)能，從而將有效解決公司發(fā)展計(jì)劃中的重要一環(huán)。因此，募投資金投資項(xiàng)目可有效促進(jìn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。募集資金投資的項(xiàng)目將提升公司在鋰電池相關(guān)領(lǐng)域的材料產(chǎn)能和整體服務(wù)能力，募集資金投資項(xiàng)目具備良好的政策基礎(chǔ)，項(xiàng)目實(shí)施可行性較高。

同時(shí)，作為新材料，鋰電池領(lǐng)域的鋁板帶箔具有高端化特點(diǎn)，是公司新質(zhì)生產(chǎn)力的體現(xiàn)。2022年以來，公司產(chǎn)品在鋰電池領(lǐng)域的鋁板帶箔出貨量已成為客戶類別中占比最高的類別，約占總體出貨量的4成，且具有毛利率相對(duì)較高的特點(diǎn)。公司生產(chǎn)的“鋰離子動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件用鋁合金板帶”已被工信部認(rèn)定為“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品”，公司也被中色加協(xié)證明是該產(chǎn)品市場占有率第一的企業(yè)。（港灣財(cái)經(jīng)出品）