北京時間3月26日凌晨，茶姬控股有限公司（后文簡稱“霸王茶姬”）向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交IPO招股書。據(jù)悉，霸王茶姬將在納斯達克上市，股票代碼為CHA，即“茶”的拼音。

財務穩(wěn)健，利潤率領先同行

根據(jù)招股書，2024年，霸王茶姬GMV（商品交易額）為295億元人民幣，較2023年增加173%。霸王茶姬的收入主要來自銷售產品以及向加盟商提供服務。2024年霸王茶姬實現(xiàn)全年營收124.05億元，比2023年的46.402億元大幅增長。2024年，霸王茶姬凈利潤25.15億元，凈利率為20.3%，高于同業(yè)水平。

目前霸王茶姬的現(xiàn)金較為充足：截止2024年底，擁有47.69億現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物及受限制現(xiàn)金，經營性現(xiàn)金流為28.38億。

根據(jù)招股書，2022年到2024年，單店月均GMV持續(xù)增長，2024年中國市場（含中國香港）單店月均GMV為51.2萬元，顯著高于同行。

門店數(shù)達6440家，閉店率極低

霸王茶姬采取的是“直營+加盟”模式。2024年，霸王茶姬的門店數(shù)較上年增長83%。截至2024年底，霸王茶姬共擁有6440家門店，其中直營店為169家，加盟店為6271家，這些加盟店中有229家由霸王茶姬直接管理。截止2024年底，霸王茶姬在中國市場共有3195位加盟商。在高速擴張同時，霸王茶姬保持了極低的閉店率，2023年和2024年，閉店率僅為0.5%和1.5%。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2024年前9個月，古茗的閉店率超過4.5%，蜜雪冰城的閉店率超過2.8%。

在消費活躍的高線市場，霸王茶姬進行了大量布局。截止2024年底，霸王茶姬在北上廣深四個一線城市擁有696家門店；在新一線和二線城市擁有3110家門店。門店數(shù)量增加的同時，加盟店的銷售杯數(shù)也保持著增長：2022年到2024年，霸王茶姬的單店月均銷售杯數(shù)從8981杯增至超過25099杯。

霸王茶姬和星巴克都采取了大單品戰(zhàn)略，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬大約79%、87%和91%的中國市場GMV來自原葉鮮奶茶（Tea latte）的銷售。根據(jù)公開信息，截至2024年8月，其超級單品伯牙絕弦累計售出超過6億杯。近期，霸王茶姬在全國省會城市推出輕因系列新品，保持了超級單品的創(chuàng)新。

霸王茶姬采用自動化制茶設備、標準化流程的應用，確保產品質量、口味的一致性。專注于簡單的核心菜單，使得霸王茶姬庫存周轉天數(shù)僅約為5.3天，顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平，同時物流成本在2024年占總GMV不到一個百分點。

iResearch咨詢預測，到2028年中國現(xiàn)制茶飲市場規(guī)模將達到4260億元。霸王茶姬此次赴美上市募資的資金，主要用于擴大中國及海外門店規(guī)模、開發(fā)和創(chuàng)新產品、構建海外供應鏈網(wǎng)絡、加強科技投入以支持業(yè)務發(fā)展和運營、滿足公司一般用途和運營資金需求。上市后，霸王茶姬成為“新茶飲美股第一股”，將進一步鞏固其在精品茶飲的領先地位，加快全球擴張的腳步。

目前霸王茶姬的海外網(wǎng)點已拓展至馬來西亞、新加坡、泰國。據(jù)悉，霸王茶姬計劃近期在美國洛杉磯開設北美第一家，印尼首店也將于近期開業(yè)。2025年，霸王茶姬計劃在中國和全球范圍內新開1000至1500家門店。

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