文 / 十一?

來(lái)源 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

日前，民生銀行呈現(xiàn)了一份難得的“開(kāi)門(mén)紅”2025 年一季報(bào)：營(yíng)業(yè)收入368.13億元，同比增長(zhǎng)7.41%，實(shí)現(xiàn)八個(gè)季度以來(lái)的首次同比正增長(zhǎng)，且增幅不低。同時(shí)，還實(shí)現(xiàn)了凈利息收入、凈非息收入、存款總額、貸款總額等多維同比正增。這讓人們回憶起，十年前它的輝煌時(shí)代。

2014年以前，民生銀行憑借小微業(yè)務(wù)在股份行中異軍突起，小微之王聲名遠(yuǎn)揚(yáng)。甚至在2012年，無(wú)論資產(chǎn)規(guī)模還是營(yíng)業(yè)收入，民生銀行都幾乎實(shí)現(xiàn)了對(duì)零售之王招商銀行的逆襲。一時(shí)間，風(fēng)光無(wú)限。

不過(guò)到了2024年，民生銀行營(yíng)業(yè)收入1362.90億元，連續(xù)四年下降，幾乎回到十年前的水平；凈利潤(rùn)327.22億元，更是創(chuàng)12年來(lái)新低，在股份行中墊底。反觀招商銀行，營(yíng)業(yè)收入3374.88億元，凈利潤(rùn)1495.59億元，在股份行中一路領(lǐng)跑，零售之王的美名依舊。

那么，看似重振營(yíng)收的2025年一季度，會(huì)是民生銀行的又一個(gè)重大拐點(diǎn)么？?

01 曙光初現(xiàn)，問(wèn)題仍多

細(xì)看民生銀行 2025 年一季報(bào)，拉動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的主要是凈非息收入，同比增長(zhǎng)19.34%，而凈利息收入僅同比增長(zhǎng)2.49%。凈非息收入中，手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比減少3.94%，而其他非息收入大增43.79%。其他非息收入的大頭是投資凈收益，這說(shuō)明其賣(mài)出了部分浮盈的債券，從而實(shí)現(xiàn)了資本利得。

然而，這樣的收入實(shí)現(xiàn)方式難以長(zhǎng)久。一來(lái)，存量高息債券并非取之不盡用之不竭，若耗盡殆盡則將失去一個(gè)調(diào)節(jié)利潤(rùn)的利器。二來(lái)，如此操作也將面臨買(mǎi)入債券的壓力以維持金融資產(chǎn)規(guī)模，一旦利率上行，可能迅速消耗掉現(xiàn)有的浮盈，甚至承擔(dān)浮虧的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，一季報(bào)的其他數(shù)據(jù)雖顯示了部分積極信號(hào)，但總體還是差強(qiáng)人意。

比如，雖資產(chǎn)和負(fù)債同比雙增，但增幅僅0.72%和0.60%，相對(duì)微小，且環(huán)比為負(fù)，規(guī)模拓展不算樂(lè)觀。

又如，雖存貸同比雙增，分別增2.44%和0.48%，且存款增速高于負(fù)債，說(shuō)明負(fù)債結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化；但存款增速同時(shí)也高于貸款，且貸款增幅相較主要競(jìng)對(duì)銀行尤顯微小，說(shuō)明其信貸拓展仍然受阻。

再如，不良率和不良余額同比提升，可見(jiàn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)還在繼續(xù)暴露。

此外，在營(yíng)收正增之際，民生銀行的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)仍同比減少。

如果，再看數(shù)據(jù)維度更為細(xì)致的2024年年報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)民生面臨的問(wèn)題恐怕還不止前述的全年?duì)I收利潤(rùn)堪憂。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，資產(chǎn)質(zhì)量上，其不良出清仍需時(shí)日，地產(chǎn)、小微等貸款不良高企，遷徙率等領(lǐng)先指標(biāo)并未好轉(zhuǎn)；風(fēng)險(xiǎn)抵御上，資本充足率水平偏低，內(nèi)生動(dòng)力不夠，撥備覆蓋率處同業(yè)下游；負(fù)債結(jié)構(gòu)上，高成本負(fù)債占比依舊過(guò)高，直接影響其凈息差等等。

以上種種，都讓人暫不敢確信其發(fā)展拐點(diǎn)的來(lái)臨。同時(shí)，也讓人不禁想問(wèn)，曾經(jīng)的小微之王如今怎么如此孱弱？部分答案也許隱藏在更久遠(yuǎn)的行史中。

02 成也小微，敗也小微

讓我們先把目光投向民生銀行小微業(yè)務(wù)瘋狂擴(kuò)張的年代。

2008年前后，民生銀行確立了差異化發(fā)展路線——聚焦小微金融。民生銀行憑借“一圈一鏈”獨(dú)特的批量獲客模式，小微貸款規(guī)模迅速增長(zhǎng)，“小微之王”的美名也由此而來(lái)。

2009年至2012年，其小微貸款余額從不足500億爆發(fā)式增長(zhǎng)到3169.51億，短短3年時(shí)間增長(zhǎng)了5倍以上，小微貸款占比從5%增長(zhǎng)至23%，而凈利潤(rùn)也增長(zhǎng)了2倍以上。

更讓人眼紅的是，小微貸款業(yè)務(wù)還顯著拉升了民生銀行整體貸款收益率，凈息差幾乎領(lǐng)跑股份行，同時(shí)不良率還維持在低位?？梢哉f(shuō)，在這段時(shí)間內(nèi)，民生銀行賺錢(qián)賺到手抽筋。

就在民生銀行小微金融如日中天之時(shí)，危機(jī)悄然來(lái)襲。

2013年，其資產(chǎn)減值損失同比增長(zhǎng)41%，并在2014年進(jìn)一步擴(kuò)展到62%，撥備覆蓋率從2012年末的314%迅速下降至2014年末的182%，同時(shí)不良貸款余額不降反升——各種跡象表明，小微業(yè)務(wù)開(kāi)始出現(xiàn)問(wèn)題了！雖然小微貸款規(guī)模還在持續(xù)增長(zhǎng)，但民生銀行的資產(chǎn)收益率，凈息差等都開(kāi)始回落。

2014年后，民生銀行小微貸款規(guī)模持續(xù)壓降，不良貸款持續(xù)核銷(xiāo)。然而暗流業(yè)已涌動(dòng)，其不良貸款率和撥備覆蓋率持續(xù)承壓，成為橫亙?cè)诎l(fā)展道路上的攔路石。

回首這一段瘋狂的歲月，表面看，最開(kāi)始幾年，民生銀行確實(shí)吃到了小微金融藍(lán)海的紅利，但在進(jìn)行狂歡之時(shí)，它似乎忘記“高收益=高風(fēng)險(xiǎn)”這一不變真理，忘記了銀行經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)是“收益前置、風(fēng)險(xiǎn)后置”。小微業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新終究還是出現(xiàn)了缺陷，在經(jīng)濟(jì)周期的陣痛中，小微之王的神話就此落幕。

03 鳳凰涅槃，重生卻難

在小微業(yè)務(wù)上的折戟，讓民生銀行不得不重新規(guī)劃其戰(zhàn)略方向，尋找出路。自2014年起，民生銀行就開(kāi)始了變革破局的探索。

戰(zhàn)略層面上，改革計(jì)劃不斷提出，從2015年的“鳳凰計(jì)劃”和《中國(guó)民生銀行中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略(2016-2025)》，到2018年的“改革轉(zhuǎn)型暨三年發(fā)展規(guī)劃整體實(shí)施方案”，再到2021年的《五年發(fā)展規(guī)劃(2021-2025)》。

管理機(jī)制上，有以事業(yè)部體制機(jī)制改革為代表的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)體系改革，以規(guī)模結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化為目的的資產(chǎn)負(fù)債管理提升，還有以優(yōu)化風(fēng)控架構(gòu)為抓手的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系建立等等。

業(yè)務(wù)層面上，其在公司、零售、金融市場(chǎng)等方面均有嘗試，包括通過(guò)科技賦能提升產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)能力，通過(guò)客群經(jīng)營(yíng)帶動(dòng)業(yè)務(wù)協(xié)同并提供綜合服務(wù)，通過(guò)推動(dòng)輕資本轉(zhuǎn)型擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入、節(jié)約資本占用等等。

在《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》看來(lái)這些美麗的愿景，在每一年的年報(bào)均有所側(cè)重和體現(xiàn)，甚至有些方向和做法也為同行所采用、實(shí)踐并成功。然而，對(duì)于民生銀行而言，10年求索后并未涅槃重生，反而歷經(jīng)了其他磨難。

在2014年之前，民生銀行較重視房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，并在此后將其作為替代小微業(yè)務(wù)的資產(chǎn)投向之一。2018年和2019年，其房地產(chǎn)貸款余額增長(zhǎng)超過(guò)2000億元，并在2019年末高達(dá)4761.99億元，在貸款中占比超過(guò)15%。

后面的故事大家都知道了，以恒大為代表的地產(chǎn)企業(yè)相繼暴雷，揭開(kāi)了民生銀行房地產(chǎn)不良貸款的遮羞布。2024年末，其房地產(chǎn)貸款余額3334.39億元，其中不良貸款166.98億元，不良率超過(guò)5%。

而民生銀行的信用卡業(yè)務(wù)也從2016年開(kāi)始進(jìn)入高速發(fā)展期。特別是2017、2018這兩年，每年發(fā)卡量超過(guò)1000萬(wàn)張，信用卡貸款余額每年增加近1000億，貸款占比也從2016年的約8.4%提升至2019年的約13.8%。但好景不長(zhǎng)，2019年信用卡不良率開(kāi)始抬頭，接下來(lái)的3年疫情更是讓個(gè)人信用加劇暴露。

04 天時(shí)地利、獨(dú)缺人和

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》認(rèn)為，民生銀行不缺轉(zhuǎn)型藍(lán)圖，也提出過(guò)不少在今天看來(lái)很有預(yù)見(jiàn)性的業(yè)務(wù)方向，可是為何至今仍未恢復(fù)元?dú)饽?？也許有人認(rèn)為其仍消化不良、也許有人歸咎于其戰(zhàn)略執(zhí)行力，也許有人認(rèn)為其運(yùn)氣實(shí)在太差……但這些困難和問(wèn)題是所有銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中都會(huì)遇到的，我們不禁要問(wèn)一句，為什么民生銀行至今仍難出泥淖？

試問(wèn)，在銀行中什么是最寶貴的？是人。是眼光獨(dú)到的人，是執(zhí)行有力的人。謀劃好的戰(zhàn)略要人，落實(shí)好的戰(zhàn)略還是要人。民生銀行最困難的時(shí)候，恰恰缺少的是人和。

??股東不和

作為中國(guó)第一家主要由民營(yíng)企業(yè)發(fā)起設(shè)立的商業(yè)銀行，民生銀行從成立伊始股權(quán)就較為分散，初始目的是為了相互制衡，雖然在上市時(shí)做過(guò)調(diào)整，但直到現(xiàn)在，也沒(méi)有控股股東。在銀行進(jìn)行這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排恐怕好處有限，在困難時(shí)期更顯艱難。

首先，話事人的缺位，成為了民生銀行公司治理的缺環(huán)，也讓其容易成為資本大鱷在二級(jí)市場(chǎng)圍獵的對(duì)象——前些年泛海系、安邦系等相繼舉牌民生銀行的情景還歷歷在目。

其次，缺少股東的有力支持，民生銀行在業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)上甚至與城商行相比也優(yōu)勢(shì)不顯，不僅吸儲(chǔ)困難，好項(xiàng)目也輪不上，資本補(bǔ)充也困難重重。

再者，也是最重要的方面，股東們都對(duì)民生銀行的貸款虎視眈眈，泛海系、東方系，一個(gè)個(gè)都把民生銀行當(dāng)成了提款機(jī)，截至2024年末，民生銀行披露的關(guān)聯(lián)貸款仍高達(dá)730.56億元。

??上下不齊

戰(zhàn)略規(guī)劃不斷改變。民生銀行最不缺的就是戰(zhàn)略規(guī)劃，從年報(bào)披露看，轉(zhuǎn)型時(shí)期的三年規(guī)劃年年寫(xiě)、年年變，今年還是服務(wù)“兩大一優(yōu)”，明年則又回到民企戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)過(guò)年則又是其它。頻繁的戰(zhàn)略變化，上行無(wú)法下效，執(zhí)行層面的人員跟不上快速的變化，連客戶都被搞得暈頭轉(zhuǎn)向。

機(jī)構(gòu)人員不斷調(diào)整。服從于戰(zhàn)略規(guī)劃，機(jī)構(gòu)和人員也不斷進(jìn)行著調(diào)整，以銀行最重要的公司部為例，三年間竟然四易其名稱(chēng)和職責(zé)，難怪有人打趣道：“可能休個(gè)年假歸來(lái)，部門(mén)就已經(jīng)不在了?！北恢獙⒉恢?，業(yè)務(wù)發(fā)展缺乏連續(xù)性，合規(guī)管理缺位自然是難以避免的。

事業(yè)部與分行爭(zhēng)利。事業(yè)部制可以說(shuō)是民生銀行的一大特色，其獨(dú)特的激勵(lì)機(jī)制曾經(jīng)幫助民生銀行迅速開(kāi)疆拓土，平安、浙商等銀行曾紛紛效仿。但當(dāng)“做強(qiáng)分行”戰(zhàn)略實(shí)施后，事業(yè)部與各地分行客戶交叉重疊，加劇了不同機(jī)構(gòu)對(duì)客戶的爭(zhēng)奪，這本質(zhì)上是內(nèi)部權(quán)力界定混亂引起的內(nèi)耗。

??人心浮動(dòng)

狼性文化，收益風(fēng)險(xiǎn)難兩全。狼性文化，是對(duì)10年前民生銀行客戶經(jīng)理營(yíng)銷(xiāo)客戶時(shí)的能力刻畫(huà)。這樣的風(fēng)格體現(xiàn)在業(yè)務(wù)拓展上，當(dāng)然是敢闖敢沖，但若用在銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理上，則易釀成不良后果?；仡櫭裆y行小微貸款、房地產(chǎn)貸款和信用卡貸款幾近瘋狂的增長(zhǎng)速度，風(fēng)險(xiǎn)管理形同虛設(shè)。

拿來(lái)主義，人才聚散難有長(zhǎng)。外來(lái)的和尚好念經(jīng)，在民生銀行也如此。業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)蝗唬詈玫姆绞绞峭谌?，連帶著業(yè)務(wù)一起挖，能用錢(qián)解決的事就不是事。就是這樣，員工沖著“錢(qián)”來(lái)了，也是這樣，需要共患難時(shí)，人走了，還是這樣，某一領(lǐng)導(dǎo)離職時(shí)，一批人也走了。

人才培養(yǎng)，又一個(gè)紙上戰(zhàn)略。人才培養(yǎng)的相關(guān)內(nèi)容每年都會(huì)出現(xiàn)在民生銀行的年報(bào)上，但也僅此而已。一邊是因早年擴(kuò)張、拿著奇高的薪酬、盤(pán)桓在中高層的“領(lǐng)導(dǎo)們”，一邊是后期入行的、期待著遲遲不能兌現(xiàn)職業(yè)通道改革的“員工們”，共同構(gòu)成了一幅死氣沉沉的畫(huà)面。

結(jié)語(yǔ)

2025一季報(bào)的部分?jǐn)?shù)據(jù)確讓民生銀行似乎迎來(lái)了一絲曙光，同時(shí)在2024年年報(bào)中，在依舊沉重的不良?jí)毫痛嗳醯娘L(fēng)險(xiǎn)管理之外，也展現(xiàn)了它的不屈不撓：它正在努力進(jìn)行人才梯隊(duì)建設(shè)，正在努力調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，正在努力壓降高息負(fù)債，正在努力核銷(xiāo)不良貸款，正在努力……

當(dāng)四大行富有經(jīng)驗(yàn)的銀行家匯聚，當(dāng)人事改革從紙面落到現(xiàn)實(shí)，當(dāng)業(yè)務(wù)開(kāi)展同時(shí)兼顧風(fēng)險(xiǎn)與收益，當(dāng)包袱不斷在發(fā)展中得到解決，或許此時(shí)，我們確實(shí)可以期待民生銀行這一次的破局重生。

大風(fēng)起于青萍之末，希望2025年是民生銀行新的起點(diǎn)。

*題圖由AI生成