《投資者網(wǎng)》崔悅晨

2024年即將收官，回顧這一年，資本市場經(jīng)歷了一系列重要的變革和發(fā)展。

隨著新“國九條”的發(fā)布、IPO政策的變革、中證A500ETF的火爆上市，以及A股市場的顯著上漲行情，共同構(gòu)成了這一年資本市場的主線。

這些事件不僅反映了市場結(jié)構(gòu)和政策環(huán)境的變化，也對金融行業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。

新“國九條”：資本市場新的里程碑

2024年4月12日，國務(wù)院正式發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，這一文件被業(yè)界統(tǒng)稱為新“國九條”，標(biāo)志著我國資本市場迎來了一個(gè)新的里程碑。

新“國九條”共包含九條內(nèi)容，分別從發(fā)行上市準(zhǔn)入、上市公司監(jiān)管、退市、行業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)管、交易監(jiān)管、稽查執(zhí)法等方面進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定和指導(dǎo)。

隨著新“國九條”的出臺(tái)，資本市場開啟了新一輪改革，并對證券、基金等行業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。

首先，新“國九條”提高了主板和創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)，包括凈利潤、現(xiàn)金流、收入等指標(biāo)，以及市值和最近一年?duì)I收規(guī)模的要求。在此背景下，許多擬上市企業(yè)在面對更高的上市門檻時(shí)紛紛選擇撤回IPO申請。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在4月12日至6月12日期間，共有99家企業(yè)撤回了上市申請，而去年同期僅有10家企業(yè)IPO終止。其中，滬深主板有39家，創(chuàng)業(yè)板26家，科創(chuàng)板21家，北交所13家。

這些變化意味著，未來的IPO市場將會(huì)更加注重企業(yè)的質(zhì)量和成長潛力，而不是僅僅依賴于短期業(yè)績表現(xiàn)。對于那些無法滿足新上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)來說，它們可能需要重新審視自身的商業(yè)模式和發(fā)展戰(zhàn)略，以適應(yīng)更加嚴(yán)格的審核要求。

其次，新“國九條”還提出了進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人第一責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任。強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢下，已有多家券商機(jī)構(gòu)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，其中不乏頭部券商。

例如，中信證券和海通證券因?yàn)樵谥泻蒜伆追枪_發(fā)行股票過程中的不當(dāng)行為遭到調(diào)查；東吳證券則是因?yàn)樯嫦釉趪劳ㄓ崱⒆霄嗡帢I(yè)非公開發(fā)行股票保薦業(yè)務(wù)中未勤勉盡責(zé)而被證監(jiān)會(huì)立案。

值得注意的是，中小型券商同樣受到了嚴(yán)格審查的影響，例如華西證券由于在金通靈科技集團(tuán)股份有限公司2019年非公開發(fā)行股票保薦項(xiàng)目中的違規(guī)操作，被江蘇證監(jiān)局采取了暫停保薦業(yè)務(wù)資格六個(gè)月的嚴(yán)厲處罰。

這表明無論券商規(guī)模大小，都將遵循同樣的高標(biāo)準(zhǔn)，這將有利于在發(fā)行上市環(huán)節(jié)形成更加有效的市場約束。

并購重組蔓延至券商和銀行

在IPO嚴(yán)監(jiān)管之下，對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)入市以及一級(jí)投資者退出而言，并購重組都是一個(gè)重點(diǎn)考慮的方式。

隨著“并購六條”等政策的出臺(tái)，并購重組市場明顯回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，在2024年9月24日至12月23日期間，共有138家上市公司發(fā)布了重大重組公告，其中52家公司為首次披露，這一數(shù)字較去年同期大幅增加。

其中較為典型的是雙成藥業(yè)（002693.SZ）收購寧波奧拉股份。

9月10日，雙成藥業(yè)披露了交易預(yù)案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購?qiáng)W拉股份100%股權(quán)，同時(shí)向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。值得關(guān)注的是，奧拉股份系雙成藥業(yè)實(shí)控人王成棟、WANG YINGPU實(shí)際控制企業(yè)，因此這是一次同一實(shí)控人旗下的跨界并購。

此次交易預(yù)案公布后，雙成藥業(yè)股價(jià)連續(xù)上漲，斬獲了至少18個(gè)漲停板，總市值迅速突破百億大關(guān)，成為二級(jí)市場上不折不扣的“人氣王”。

另一方面，并購重組的熱潮蔓延至金融行業(yè)。除了像雙成藥業(yè)這樣的上市企業(yè)積極參與并購重組外，券商與銀行業(yè)也在本輪并購潮中表現(xiàn)活躍。

2024年，券商合并重組加速推進(jìn)，其中最引人矚目的是國泰君安（601211.SH）合并海通證券（600837.SH）。

兩者的合并不僅是中國資本市場史上規(guī)模最大的A+H雙邊市場吸收合并案例，也是上市券商最大整合案例。據(jù)初步測算，兩家券商合并后的總資產(chǎn)將達(dá)1.68萬億元，居行業(yè)首位，成為中國證券業(yè)真正的“超級(jí)航母”。

與此同時(shí)，地方國資委也在牽頭推動(dòng)中小券商間的整合，例如國聯(lián)+民生、浙商+國都、西部+國融、國信+萬和等，未來券業(yè)并購趨勢或?qū)⒊掷m(xù)進(jìn)行。在券商并購重組大背景下，有頭部券商強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，也有經(jīng)營狀況良好的中型券商互相“屬意”，還有部分中小券商股權(quán)仍在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，待價(jià)而沽。

銀行業(yè)的并購活動(dòng)同樣受到關(guān)注。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月末，已有超過260家中小銀行進(jìn)行合并重組，其中村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)商行、農(nóng)信社分別為83家、59家、117家。隨著合并重組的持續(xù)推進(jìn)，中小銀行在內(nèi)控、合規(guī)方面的問題正逐一化解。預(yù)計(jì)2025年，中小銀行并購重組將持續(xù)進(jìn)行。

A股一度躍上3600點(diǎn)

在政策的暖風(fēng)下，投資者的熱情被點(diǎn)燃。

2024年9月底，A股市場經(jīng)歷了快速拉升，至10月8日，上證指數(shù)達(dá)到了年內(nèi)最高點(diǎn)3674.40點(diǎn)。

對于證券行業(yè)而言，2024年國慶假期注定被寫下難忘的一筆。許多券商人員取消休假，見證了開戶、咨詢的人潮涌動(dòng)。據(jù)上交所官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，在2024年前10個(gè)月里新開設(shè)的2031萬戶賬戶中，僅10月份就新增了685萬戶新賬戶。

85后、90后乃至00后的年輕人成為此次開戶的主力軍。他們表現(xiàn)出強(qiáng)烈的參與欲望，并傾向于利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動(dòng)應(yīng)用來獲取信息并進(jìn)行交易。這種變化也在一定程度上推動(dòng)了證券行業(yè)的服務(wù)模式向更加智能化、個(gè)性化的方向轉(zhuǎn)變。

此外，金融板塊也一改過往頹勢，多家上市銀行股價(jià)屢創(chuàng)新高。

截至12月25日收盤，A股銀行板塊年內(nèi)累計(jì)漲幅超過了43%，在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第一。具體來看，上海銀行、浦發(fā)銀行等五家銀行的漲幅更是超過了60%。上市銀行也積極響應(yīng)監(jiān)管要求，通過做強(qiáng)經(jīng)營業(yè)績、增強(qiáng)投資者溝通、提升分紅比例及頻次等方式做好市值管理。

其中，“中期分紅”成為熱議話題。Wind數(shù)據(jù)顯示，合計(jì)有22家A股上市銀行披露了中期利潤分配方案，擬派現(xiàn)金額超過2500億元。這樣的舉措不僅增強(qiáng)了投資者的信心，也為銀行贏得了良好的市場聲譽(yù)。

綜上所述，在政策的支持以及市場行情的帶動(dòng)下，2024年的中國股市吸引了大量新的參與者，尤其是年輕一代的投資者。同時(shí)，金融板塊的表現(xiàn)也為投資者帶來了豐厚回報(bào)，特別是那些積極采取措施提升自身價(jià)值的上市銀行，它們通過實(shí)際行動(dòng)回應(yīng)了市場的期待，為股東創(chuàng)造了更多價(jià)值。

中證A500助推公募基金規(guī)模創(chuàng)新高

2024年，公募基金的總規(guī)模屢創(chuàng)新高，一度突破32萬億元。

據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，公募基金資產(chǎn)規(guī)模從年初的27.6萬億元開始逐月增長，不斷刷新歷史記錄。至2024年4月末，首次突破30萬億元大關(guān)，并在此后連續(xù)6個(gè)月保持這一水平。

2024年9月，公募基金規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，一舉突破32萬億元，達(dá)到了32.068萬億元的歷史新高點(diǎn)。截至11月末，雖然略有回落，但仍維持在31.99萬億元的高水平。

在這輪增長中，開放式交易型指數(shù)基金（ETF）的表現(xiàn)尤為搶眼，成為公募基金中規(guī)模增長最為迅猛的品類。過去十年間，ETF因其透明度高、成本低、交易便捷等優(yōu)點(diǎn)，受到市場青睞，特別是在市場波動(dòng)較大的情況下，ETF為投資者提供了一種分散風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。

9月10日，首批10只中證A500ETF正式發(fā)售，發(fā)行目標(biāo)規(guī)模合計(jì)200億元。嘉實(shí)中證A500ETF率先宣布提前結(jié)束募集，僅用4個(gè)工作日就完成20億元的發(fā)行任務(wù)。隨后，摩根、景順長城、南方、華泰柏瑞、富國等五家基金公司旗下的中證A500ETF也陸續(xù)宣布提前結(jié)束募集。

10月25日，首批20只中證A500ETF場外指數(shù)基金接力發(fā)售，創(chuàng)下了掛鉤同一底層指數(shù)基金單日發(fā)行數(shù)量之最，易方達(dá)、華夏等頭部基金公司也加入了這場競爭。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月29日，跟蹤中證A500ETF指數(shù)的場內(nèi)及場外基金合計(jì)規(guī)模超過了3400億元。目前有超過70家基金公司上報(bào)了中證A500ETF指數(shù)產(chǎn)品。

毫無疑問，中證A500ETF指數(shù)基金成為了2024年資本市場的寵兒，同時(shí)也是A股史上規(guī)模最快突破2000億元的寬基指數(shù)。這不僅體現(xiàn)了投資者對中證A500指數(shù)的認(rèn)可，也反映了市場對于中小盤股票投資機(jī)會(huì)的關(guān)注度提升。（思維財(cái)經(jīng)出品）■