《投資者網(wǎng)》韓宜珈

近日，四川證監(jiān)局對(duì)兩家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)開出罰單，采取責(zé)令其暫停新增客戶的行政監(jiān)管措施。

兩家機(jī)構(gòu)分別是四川錢坤云智能科技有限公司與湖南愛贏證券投資顧問有限公司的天府新區(qū)分公司，兩家機(jī)構(gòu)均因?yàn)榇嬖谡`導(dǎo)性宣傳、內(nèi)控合規(guī)管理不規(guī)范等緣由被四川證監(jiān)局處罰。

今年開年以來，已經(jīng)有多家投資咨詢機(jī)構(gòu)因?yàn)椴缓弦?guī)的操作而受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)通報(bào)處罰，這些處罰反映了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)資本市場(chǎng)秩序維護(hù)的決心，也揭示了投資機(jī)構(gòu)在內(nèi)部控制和合規(guī)性方面存在的深層次問題。

違規(guī)行為開“罰單”

隨著今年股市震蕩開盤，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的“罰單”也緊隨其后。

據(jù)1月8日四川證監(jiān)局發(fā)布的公告，四川錢坤云智能科技有限公司因存在多項(xiàng)違規(guī)行為，受到責(zé)令暫停新增客戶的處罰。

從四川證監(jiān)局披露的罰單內(nèi)容來看，四川錢坤云智能科技有限公司存在四項(xiàng)違規(guī)事實(shí)，一是存在誤導(dǎo)性宣傳的情形；二是存在未在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)登記為證券投資顧問的人員向客戶提供投資顧問服務(wù)的情形；三是存在投資建議依據(jù)不合理且向客戶承諾或者保證投資收益的情形；四是存在合規(guī)管理和內(nèi)部控制不完善的情形。

對(duì)此，四川證監(jiān)局決定對(duì)四川錢坤云智能科技有限公司采取責(zé)令暫停新增客戶2個(gè)月的行政監(jiān)督管理措施。

隔日，四川證監(jiān)局再次開出對(duì)投顧機(jī)構(gòu)的處罰。湖南愛贏證券投資顧問有限公司天府新區(qū)分公司因存在誤導(dǎo)性宣傳及向客戶提供投資建議沒有合理依據(jù)的問題，受到責(zé)令暫停新增客戶1個(gè)月的行政監(jiān)管措施。該行為違反了《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》的相關(guān)條款。

值得注意的是，此機(jī)構(gòu)天府新區(qū)分公司此前也曾因“誤導(dǎo)性營銷宣傳的情形”被罰，當(dāng)時(shí)被四川證監(jiān)局責(zé)令改正。根據(jù)當(dāng)時(shí)的公告，此機(jī)構(gòu)同時(shí)還存在合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不健全的情形；個(gè)別未在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)登記為證券投資顧問的人員向客戶提供投資顧問服務(wù)的情形。

上述兩家投顧機(jī)構(gòu)之所以被罰，均是違反了《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）的相關(guān)條款?！兑?guī)定》指出，證券投資顧問向客戶提供投資建議，應(yīng)當(dāng)具有合理的依據(jù)。投資建議的依據(jù)包括證券研究報(bào)告或者基于證券研究報(bào)告、理論模型以及分析方法形成的投資分析意見等。

以案例分析來說，2022年3月，深圳證監(jiān)局曾對(duì)某分公司及從業(yè)人員陳某（投顧人員）出具警示函和采取監(jiān)管談話措施，原因?yàn)樵搹臉I(yè)人員制作并在微信群發(fā)布的《2022年中國股市預(yù)測(cè)》被轉(zhuǎn)發(fā)并對(duì)外傳播，相關(guān)預(yù)測(cè)對(duì)行業(yè)、市場(chǎng)的評(píng)論意見不審慎，將股票根據(jù)五行屬性分類進(jìn)行分析，投資建議不具有合理依據(jù)。

由此可見，投顧人員和投顧機(jī)構(gòu)的投資意見需要更加審慎合理，而非以一面之詞增加噱頭。

不僅如此，《規(guī)定》還指出，證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)規(guī)范證券投資顧問業(yè)務(wù)推廣和客戶招攬行為，禁止對(duì)服務(wù)能力和過往業(yè)績進(jìn)行虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性的營銷宣傳，禁止以任何方式承諾或者保證投資收益。

以行業(yè)內(nèi)事件為例，2021年7月至8月期間，多名M證券投資咨詢公司員工在營銷過程中，向投資者發(fā)送“下午短線4號(hào)金股布局，明早同樣大陽飆升沖擊漲停，若您10萬跟上，明天凈賺1萬元”“現(xiàn)在我在安排專案布局的名額，短線收益在28%～35%左右……”等內(nèi)容的微信。相關(guān)人員向投資者發(fā)送的相關(guān)信息內(nèi)容具有明顯誤導(dǎo)性，M公司被判定在證券交易活動(dòng)中作出信息誤導(dǎo)的行為。

最后，違反《證券法》第五十六條第二款規(guī)定，該機(jī)構(gòu)被責(zé)令改正，并處以八十萬元罰款。

《規(guī)定》還表示，證券投資顧問向客戶提供投資建議，應(yīng)當(dāng)提示潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)，禁止以任何方式向客戶承諾或者保證投資收益。鼓勵(lì)證券投資顧問向客戶說明與其投資建議不一致的觀點(diǎn)，作為輔助客戶評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)的參考。

市場(chǎng)亂象頻發(fā)

隨著新“國九條”的發(fā)布，在金融市場(chǎng)迸發(fā)新活力的同時(shí)，金融監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)也在不斷提高。但不可避免的是，新業(yè)態(tài)、新業(yè)務(wù)、新主體不斷出現(xiàn)，金融科技和創(chuàng)新產(chǎn)品也在不斷涌現(xiàn)，也為金融監(jiān)管帶來了更多挑戰(zhàn)。

從今年開年以來開出的“罰單”來看，自媒體的發(fā)展所帶來的虛假宣傳、誤導(dǎo)性宣傳情況屢見不鮮。

近期，有不少機(jī)構(gòu)和個(gè)人的自媒體通過“直播薦股”等形式，在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行虛假宣傳。在年前的一波行情下，有多個(gè)財(cái)經(jīng)直播間借此“斂財(cái)”，違反了金融規(guī)定。

對(duì)于直播間“炒股”的現(xiàn)象，有內(nèi)部人士表示，屬地證監(jiān)局已經(jīng)開始要求屬地證券咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行自查，并要求咨詢機(jī)構(gòu)提交過往直播、短視頻素材等。某頭部第三方投顧公司內(nèi)部通知，發(fā)布短視頻不得提及任何個(gè)股的名字和代碼或者用暗號(hào)代替，不得公開提供任何市場(chǎng)預(yù)測(cè)以及投資建議。

更有消息稱，部分地方證監(jiān)局發(fā)布通知，要求各機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步加強(qiáng)公司自媒體運(yùn)營管理，比如公司管理賬號(hào)發(fā)布內(nèi)容和直播素材應(yīng)事先進(jìn)行合規(guī)審核，直播過程中應(yīng)有效監(jiān)控和干預(yù)，嚴(yán)禁直播薦股。隨著監(jiān)管措施的跟進(jìn)，這些平臺(tái)近日都陸續(xù)暫停直播。

對(duì)機(jī)構(gòu)來說，在新的市場(chǎng)環(huán)境下，更是要做好內(nèi)控和信息安全。深圳證監(jiān)局在2025年就開出多個(gè)“罰單”其中包括國任財(cái)險(xiǎn)、金世紀(jì)經(jīng)紀(jì)、安徽肥東湖商村鎮(zhèn)銀行股份有限公司等多個(gè)金融機(jī)構(gòu)和個(gè)體。所涉及的違規(guī)行為包括數(shù)據(jù)不真實(shí)、編制虛假業(yè)務(wù)資料、內(nèi)控薄弱等多個(gè)類目。

分析人士認(rèn)為，在股市行情的影響下，部分投顧機(jī)構(gòu)為了增加新客戶，追求短期利益，容易產(chǎn)生各種不合規(guī)操作，使得行業(yè)亂象頻發(fā)。

中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，截至2024年11月，共有19家證券投資咨詢機(jī)構(gòu)被采取暫停新增客戶監(jiān)管措施，證監(jiān)會(huì)公示的證券投資咨詢機(jī)構(gòu)共78家。2009年至今，至少已有15家證券投資咨詢公司被注銷或失去牌照，包括一些老牌的證券投資咨詢公司，如福建天信、上海新蘭德等。

新年伊始，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)了相關(guān)機(jī)構(gòu)維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定的決心，對(duì)市場(chǎng)“亂象”和機(jī)構(gòu)合規(guī)的警示，也有助于更好地保護(hù)投資者的合法權(quán)益。（思維財(cái)經(jīng)出品）■