《投資者網》張偉

即便華為投資的占比不高，也能獲得較大的市場關注?；蛟S，這就是被打上“華為系”標簽的魅力。

2024年12月，主業(yè)生產激光雷達的福建海創(chuàng)光電技術股份有限公司（以下簡稱“海創(chuàng)光電”或“公司”）披露招股書（申報稿），計劃首次公開發(fā)行股票（IPO）并在上交所科創(chuàng)板上市。

早在2023年5月，海創(chuàng)光電的IPO狀態(tài)就變更為“已問詢”?？嗟壬蠒暮?chuàng)光電似乎也給監(jiān)管出了一個難題。

招股書（申報稿）顯示，2024年上半年，海創(chuàng)光電的營收、凈利潤分別同比下滑22%，且海創(chuàng)光電預計2024年全年業(yè)績會有較大幅度的下滑。此前問詢時，科創(chuàng)板上市委要求海創(chuàng)光電“結合訂單在手情況說明收入增長的可持續(xù)性”。

公司還未上市，業(yè)績已顯疲態(tài)，海創(chuàng)光電IPO能否推進，還有待觀察。

獲得華為青睞

說起來，激光雷達的發(fā)展歷史悠久且極具轟動性。

公開信息顯示，1960年，美國休斯實驗室的西奧多·梅曼發(fā)明了世界上第一臺紅寶石激光器，為激光雷達技術的發(fā)展奠定了基礎。

兩年后的1962年，美國麻省理工學院就用激光雷達測量出了地球與月球之間的距離，引發(fā)全球關注。誕生沒多久，搞出大新聞，也為激光雷達的應用提供了無限可能。

隨著激光雷達的技術逐漸成熟，開始被應用于地質勘探、氣象監(jiān)測等領域。但由于成本高、體積大等緣故，早期激光雷達的使用大多局限于有高精度需求的特定領域。

進入21世紀，伴隨汽車工業(yè)飛速發(fā)展，激光雷達進入大規(guī)模商用階段。特別是自動駕駛的興起，激光雷達成為汽車自駕感知系統(tǒng)的核心部件，開始正式“飛入尋常百姓家”。

目前，國內新能源汽車搭載激光雷達已經成為標配。同時，也涌現(xiàn)出了多家具有競爭力的激光雷達生產企業(yè)，海創(chuàng)光電也是其中之一。

據官網披露，海創(chuàng)光電是通過合并成為一家實力強勁的光學元件廠商，公司成立于2016年，由福州巴斯光電、福州科思捷、深圳飛萊特3家公司合并而來。

據悉，福州號稱中國光學元件之都。除了海創(chuàng)光電，還誕生了高意、福晶科技、華科光電等上百家光學元件企業(yè)，這些企業(yè)在光學晶體材料、精密光學元器件、激光晶體、光通訊器件等領域具有領先競爭力。福州也擁有完整光學產業(yè)鏈。

海創(chuàng)光電成立后，很快就得到了資本的“加持”。股權變動信息顯示，2021年股改完成之前，海創(chuàng)光電共吸引了近20家投資機構。

相關投資機構中，持股比例僅0.74%的哈勃投資尤其引人關注。公開資料顯示，哈勃投資是華為旗下專門進行戰(zhàn)略投資的子公司。截至2024年末，哈勃投資參與的項目超過100起，涵蓋半導體、光電芯片、材料、軟件等領域。

海創(chuàng)光電也因為獲得華為的投資而備受關注。

2024年業(yè)績下滑

招股書（申報稿）顯示，海創(chuàng)光電的業(yè)務分為4大板塊，分別是：激光雷達、工業(yè)激光、光通訊、生物醫(yī)療及其他。2024年上半年，相關業(yè)務在海創(chuàng)光電主營收入中的占比分別為45.87%、29.59%、9.42%、15.12%。

其中，激光雷達業(yè)務的增速特別明顯。2021年，該業(yè)務的營收還不到4500萬元，2022年猛增至3.09億元，2023年達4.88億元。海創(chuàng)光電表示，受下游智能汽車產業(yè)快速發(fā)展的推動，激光雷達業(yè)務是公司收入的主要來源。

不過，成也蕭何敗蕭何。激光雷達業(yè)務的拓展不及預期，讓海創(chuàng)光電2024年業(yè)績下滑。招股書（申報稿）顯示，2024年上半年，海創(chuàng)光電的營業(yè)收入較上年同期減少21.94%，凈利潤較上年同期下滑22.48%。同時，海創(chuàng)光電預計2024年全年經營業(yè)績會有較大幅度的下滑。

具體原因，海創(chuàng)光電提到，客戶Luminar定點車型量產交付不及預期、圖達通與A公司引入第二供應商以及激光雷達主要產品價格下調，導致激光雷達業(yè)務收入下滑；此外工業(yè)激光業(yè)務也出現(xiàn)一定程度的下滑，導致公司的整體業(yè)績下滑。

客戶構成顯示，Luminar、圖達通是海創(chuàng)光電的兩個主要客戶。2023年，這兩個戶對海創(chuàng)光電的銷售貢獻率合計超過48%，2024年上半年也有37%。

海創(chuàng)光電的業(yè)績不能持續(xù)增長，或許為其IPO前景蒙上一層陰影。2023年5月的審核問詢中，科創(chuàng)板上市委就要求海創(chuàng)光電“結合訂單在手情況說明收入增長的可持續(xù)性”。

海創(chuàng)光電當時回復稱，公司激光雷達業(yè)務主要客戶基本為行業(yè)知名企業(yè)，下游客戶定點合作車企較多，定點車型已逐步量產交付，預計后續(xù)訂單將持續(xù)釋放， 激光雷達業(yè)務有望保持增長。

但僅過去了一年多，客戶的交付就不及預期，并傳導至海創(chuàng)光電。這對目前還有大客戶依賴的海創(chuàng)光電來說，未來如何拓展新客戶，或許是其需要考慮的問題。

技術線路之爭

除了客戶依賴性，海創(chuàng)光電主營的激光雷達業(yè)務，還存在技術路線之爭，這可能對其持續(xù)發(fā)展構成重大影響。

公開資料顯示，目前汽車自動駕駛存在以激光雷達為主導的多傳感器融合方案和以攝像頭為主導的純視覺方案，這兩種方案各有優(yōu)劣，主要體現(xiàn)在成本與硬件、感知和精確度、數(shù)據處理能力、安全及可靠性等方面。

綜合來看，純視覺方案在成本控制方面具有優(yōu)勢，但在復雜環(huán)境下的感知能力還有待提升；多傳感器融合方案的成本較高，但通過多種傳感器的互補性，能夠顯著提升系統(tǒng)的安全性和可靠性。

具體到應用落地，純視覺方案的應用車企主要是特斯拉，多傳感器融合方案的應用車企為除特斯拉以外的車企，包括比亞迪、蔚來、理想、小鵬等新能源車企以及大眾、奔馳、寶馬、沃爾沃等傳統(tǒng)車企。

綜上，就是激光雷達在應用領域的技術線路之爭。作為上游供應商，海創(chuàng)光電可能受到影響。對此，科創(chuàng)板上市委要求海創(chuàng)光電“結合目前的市場競爭格局等說明公司在客戶開拓是否存在障礙”。

海創(chuàng)光電認為，據乘聯(lián)會數(shù)據，2023年特斯拉在中國零售新能源汽車 60.37萬輛，占國內全部新能源乘用車零售規(guī)模（773.6萬輛） 的 7.8%， 搭載激光雷達的多傳感器融合方案仍是未來主流車企的選擇，“公司開拓新客戶需要一定的時間周期，但不存在障礙”。

也有分析認為，鑒于特斯拉在國內新能源汽車行業(yè)的標桿性地位，不排除未來有其他車企會加入特斯拉的陣營，而在未來較長一段時間內，純視覺方案和多傳感器融合方案孰優(yōu)孰劣的爭論，也還會持續(xù)

不過，海創(chuàng)光電也未必要在激光雷達一項業(yè)務上“死磕”。，因為其第二個項目工業(yè)激光的營收還比較穩(wěn)定。

2021年至2023年，海創(chuàng)光電的工業(yè)激光業(yè)務收入都穩(wěn)定在2億元左右，2024年上半年也有近1億元。只是隨著國內新能源汽車發(fā)展，工業(yè)激光業(yè)務的營收占比才從2021年的58%降至2024年上半年的30%。

海創(chuàng)光電認為，隨著國產替代加速，將提升公司工業(yè)激光產品的市場空間。（思維財經出品）■