《投資者網(wǎng)》吳微

近日，海爾集團(tuán)開啟了“買買買”模式，旗下子公司 CARTECH HOLDING COMPANY正式簽署協(xié)議，擬收購汽車之家（02518.HK）41.91%的股份，以切入汽車生態(tài)。早在收購汽車之家之前，海爾集團(tuán)就已進(jìn)行了另一場并購。

2月，知名機(jī)器人制造企業(yè)新時(shí)達(dá)（002527.SZ）就發(fā)布公告稱，公司原實(shí)控人紀(jì)德法家族與海爾卡奧斯工業(yè)智能（海爾集團(tuán)孫公司）簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托協(xié)議，海爾卡奧斯工業(yè)智能在受讓新時(shí)達(dá)10%的股權(quán)并取代紀(jì)德法家族剩下19.24％股權(quán)的表決權(quán)后，成為新時(shí)達(dá)新實(shí)控人。

除了受讓股權(quán)外，海爾卡奧斯工業(yè)智能還擬通過向特定對(duì)象發(fā)行股份的形式，給新時(shí)達(dá)注資12.19億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。這場資本動(dòng)作背后，是海爾集團(tuán)以25億元拿下新時(shí)達(dá)控制權(quán)的戰(zhàn)略布局，也是一家連續(xù)三年虧損、累計(jì)虧損超16億元的機(jī)器人企業(yè)能否借力轉(zhuǎn)型的行業(yè)懸念。

海爾集團(tuán)的遠(yuǎn)大布局

2月，新時(shí)達(dá)的一則公告猶如一顆重磅炸彈投入資本市場，海爾卡奧斯工業(yè)智能與公司原實(shí)控人紀(jì)德法、劉麗萍、紀(jì)翌簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《表決權(quán)委托協(xié)議》。按照協(xié)議，紀(jì)德法、劉麗萍、紀(jì)翌將合計(jì)10％的公司股份轉(zhuǎn)讓給海爾卡奧斯工業(yè)智能，并將剩下的公司19.24％表決權(quán)委托給海爾卡奧斯工業(yè)智能。交易完成后，海爾卡奧斯工業(yè)智能將一躍成為上市公司控股股東，海爾集團(tuán)公司成為上市公司實(shí)際控制人。

2月19日，海爾卡奧斯工業(yè)智能與紀(jì)德法家族完成了股權(quán)交割，正式入主新時(shí)達(dá)。海爾集團(tuán)此次收購新時(shí)達(dá)的出價(jià)極為引人注目，交易價(jià)格高達(dá)19.61元/股，交易總對(duì)價(jià)為13億元。而2月10日公司策劃重大事項(xiàng)停牌前，新時(shí)達(dá)的股價(jià)僅在10元/股左右徘徊。

數(shù)據(jù)來源：公司公告

除了受讓股權(quán)外，海爾卡奧斯工業(yè)智能還擬以7.99元/股價(jià)格低價(jià)定增1.53億股，向新時(shí)達(dá)注資12.19億元用于公司補(bǔ)充流動(dòng)資金。注資完成后，海爾卡奧斯工業(yè)智能最終將持有新時(shí)達(dá)26.83%的股份，總投入高達(dá)25億元。這一交易不僅讓新時(shí)達(dá)成為海爾集團(tuán)旗下第七家上市公司，也凸顯了海爾集團(tuán)在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域的野心。

海爾集團(tuán)作為全球知名的家電企業(yè)，在智能制造、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域有著深厚的技術(shù)積累和龐大的資源體系。不過與美的集團(tuán)（000333.SZ）收購庫卡機(jī)器人公司、格力集團(tuán)2013年就成立自動(dòng)化設(shè)備制造部不同，海爾集團(tuán)在機(jī)器人領(lǐng)域的布局已略落后于公司的對(duì)手。

雖然海爾卡奧斯工業(yè)智能2025年2月才成立，但其迅速在新時(shí)達(dá)董事會(huì)席位上進(jìn)行調(diào)整，原實(shí)控人團(tuán)隊(duì)集體退場，彰顯出海爾對(duì)新時(shí)達(dá)未來發(fā)展的堅(jiān)定掌控決心。此次收購，海爾看中的正是新時(shí)達(dá)在機(jī)器人和電梯控制等領(lǐng)域的技術(shù)沉淀和市場基礎(chǔ)，期望通過整合資源，實(shí)現(xiàn)雙方在工業(yè)智能化領(lǐng)域的協(xié)同發(fā)展。

紀(jì)德法家族的虧損困境

紀(jì)德法家族自1995年創(chuàng)立新時(shí)達(dá)以來就長期掌舵公司。依靠電梯業(yè)務(wù)線快速發(fā)展的新時(shí)達(dá)，在地產(chǎn)行業(yè)低迷的情況下，公司的經(jīng)營也舉步維艱。自2022年起，新時(shí)達(dá)就連續(xù)虧損，2022-2024年公司歸母凈利潤分別為-10.57億、-3.79億、-1.85億至-3.67億（預(yù)計(jì)），累計(jì)虧損超16億元。此次交易，紀(jì)氏家族以高于市價(jià)轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，既緩解了自身的財(cái)務(wù)壓力，又保留部分權(quán)益以分享未來轉(zhuǎn)型紅利。

不過，海爾集團(tuán)接手后，能否扭轉(zhuǎn)新時(shí)達(dá)的經(jīng)營困境，仍是擺在公司新管理層面前的難題。新時(shí)達(dá)三大業(yè)務(wù)板塊中，電梯控制產(chǎn)品曾是其支柱，但近年受地產(chǎn)行業(yè)下行影響，需求萎縮。2024年半年報(bào)顯示，公司電梯業(yè)務(wù)收入同比下滑10%，成為虧損主因之一。

機(jī)器人產(chǎn)品及系統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，新時(shí)達(dá)雖然早在 2008年就推出國產(chǎn)SCARA機(jī)器人，2015年憑借革命性驅(qū)控一體技術(shù)讓子公司眾為興出貨量沖至國產(chǎn)第一。但在后續(xù)發(fā)展中，面對(duì)埃斯頓、匯川等國內(nèi)同行的激烈競爭，以及華為、比亞迪等跨界巨頭的降維打擊，公司的市場份額逐年下滑，2023年已退居國產(chǎn)第二。

而核心零部件長期依賴進(jìn)口的新時(shí)達(dá)，其毛利率僅為19.21%，遠(yuǎn)低于行業(yè)頭部企業(yè)。在控制與驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品及系統(tǒng)業(yè)務(wù)上，公司也同樣面臨著行業(yè)整體利潤率下降、競爭激烈的困境。面對(duì)難以擺脫的虧損困局，紀(jì)德法家族適時(shí)放手，不失為一個(gè)明智的選擇。

海爾集團(tuán)與新時(shí)達(dá)的聯(lián)姻，既是資本市場的“救贖故事”，也是中國制造業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的縮影。若協(xié)同效應(yīng)兌現(xiàn)，新時(shí)達(dá)或可依托海爾集團(tuán)生態(tài)扭虧，而海爾集團(tuán)則將補(bǔ)全“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+智能制造”鏈條，與美的（庫卡營收超300億）、格力（自研機(jī)器人覆蓋全系列）展開差異化競爭。

然而，扭虧之路絕非坦途，如何平衡技術(shù)投入與盈利周期、如何應(yīng)對(duì)外資品牌的降維打擊，仍是這場豪賭的關(guān)鍵變量。（思維財(cái)經(jīng)出品）■