《投資者網(wǎng)》吳微

近日，奧浦邁（688293.SH）公司與股東之間出現(xiàn)了割裂。

一方面，公司擬收購(gòu)澎立生物醫(yī)藥技術(shù)（上海）股份有限公司（下稱“澎立生物”），通過(guò)汲取標(biāo)的公司優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)管理體系，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，突顯公司市場(chǎng)地位；另一方面，公司股東上海磐信、華杰投資卻在并購(gòu)消息發(fā)出前后，毫不猶豫減持了公司股份。

公司與股東之間的割裂，也反應(yīng)了奧浦邁目前所遇到的困境。作為“細(xì)胞培養(yǎng)基CDMO第一股”，奧浦邁自上市之后就備受市場(chǎng)追捧，但在募投產(chǎn)能建設(shè)完成后，生物醫(yī)藥行業(yè)卻遇冷，公司利潤(rùn)增長(zhǎng)乏力。未能兌現(xiàn)預(yù)期的奧浦邁，公司股價(jià)自首發(fā)后持續(xù)下跌，目前已跌破發(fā)行價(jià)。

而擬收購(gòu)標(biāo)的澎立生物，專注于臨床前CRO，同為海通證券保薦，但其IPO命運(yùn)卻不同，IPO折戟后只能被迫“賣身”。在行業(yè)遇冷的市場(chǎng)中，2024年前11個(gè)月，澎立生物的收入僅為2023年的88%，凈利潤(rùn)為2023年的62%。

奧浦邁與澎立生物的聯(lián)合，又能否撐起破發(fā)的股價(jià)呢？

風(fēng)光只在一瞬間

2013年成立的奧浦邁，憑借國(guó)產(chǎn)替代風(fēng)口，在2022年以“細(xì)胞培養(yǎng)基CDMO第一股”身份登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)80.2元/股，超募資金達(dá)10億元，市值一度突破百億，成為資本市場(chǎng)當(dāng)之無(wú)愧的寵兒。

然而奧浦邁的風(fēng)光并未持續(xù)多久，上市之后，生物醫(yī)藥行業(yè)遇冷，公司收入也出現(xiàn)了較大的波動(dòng)。2022年到2024前三季度奧浦邁營(yíng)收分別為2.94億元、2.43億元、2.16億元，凈利潤(rùn)則從1.05億元驟降至2033萬(wàn)元（前三季度）。

曾受資本追捧，超募大額資金的奧浦邁，其募資建設(shè)的CDMO生物藥商業(yè)化生產(chǎn)平臺(tái)陷入“投產(chǎn)即虧損”困境。2024年因產(chǎn)能利用率不足，公司不得不計(jì)提1000萬(wàn)元長(zhǎng)期資產(chǎn)減值損失，疊加失去高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)的685萬(wàn)元稅費(fèi)沖擊，成為2024年公司利潤(rùn)大幅下跌的直接推手。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2024年在公司收入同比增長(zhǎng)40%的情況下，奧浦邁的歸母凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)卻分別出現(xiàn)了62.37%與83.33%左右的下降。

面對(duì)增長(zhǎng)瓶頸，奧浦邁選擇以并購(gòu)破局。標(biāo)的澎立生物曾沖刺科創(chuàng)板，保薦機(jī)構(gòu)同為海通證券，不過(guò)澎立生物IPO的命運(yùn)卻大不相同，申報(bào)后不久就撤回了材料。公告顯示，澎立生物專注臨床前CRO，能與奧浦邁的培養(yǎng)基、CDMO形成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，因此此次并購(gòu)可以打造“藥物發(fā)現(xiàn)-工藝開(kāi)發(fā)-商業(yè)化生產(chǎn)”一站式服務(wù)。

對(duì)澎立生物股東來(lái)說(shuō)，包括紅杉、高瓴等31家機(jī)構(gòu)，在IPO無(wú)望下，并購(gòu)已成為他們?yōu)閿?shù)不多的退出渠道之一。不過(guò)，在生物醫(yī)藥行業(yè)遇冷情況下，2024年前11個(gè)月，澎立生物的收入僅為2023年的88%，凈利潤(rùn)為2023年的62%。在藥明康德（603259.SH）、康龍化成（300759）等巨頭擠壓下，“小體量聯(lián)合”又能否突破重圍呢？

半路下車不猶豫

作為“細(xì)胞培養(yǎng)基CDMO第一股”，在海通證券保薦下，上市時(shí)，奧浦邁風(fēng)光無(wú)限。IPO中，奧浦邁擬募資5.03億元，但最終公司以80.2元/股發(fā)行時(shí)，奧浦邁的募資凈額已高達(dá)15.11億元，超募了10億元。

奧浦邁IPO募集的16.4億元資金中，扣除發(fā)行費(fèi)用后，其中的6.5億元用于CDMO平臺(tái)建設(shè)，但2024年該平臺(tái)因訂單不足導(dǎo)致產(chǎn)能利用率不高，直接造成了千萬(wàn)級(jí)的資產(chǎn)減值損失。與此同時(shí)，公司卻將資金用于分紅回購(gòu)——上市以來(lái)累計(jì)現(xiàn)金分紅1.24億元、回購(gòu)5099萬(wàn)元。這種“一邊擴(kuò)產(chǎn)失利，一邊輸血股東”的操作，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)資金使用效率的質(zhì)疑。

而以高價(jià)發(fā)行的奧浦邁，上市后不久股價(jià)就開(kāi)始走低。雖然2023年，奧浦邁進(jìn)行了高送轉(zhuǎn)，每10股派4股，但截至日前，公司的股價(jià)僅在41元/股附近，已低于發(fā)行價(jià)。東方財(cái)富客戶端顯示，2022年9月2日至今，奧浦邁的股價(jià)（前復(fù)權(quán)）出現(xiàn)了20%以上的下跌。

在公司股價(jià)低迷的情況下，達(dá)晨創(chuàng)聯(lián)、華杰投資、上海磐信等首發(fā)股東卻爭(zhēng)相減持奧浦邁的股份。2024年11月26日到2025年2月22日期間，上海磐信就減持了奧浦邁2.63%的股份，減持總金額高達(dá)1.15億元。?

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告

當(dāng)然，為了提振市場(chǎng)信心，奧浦邁的管理層也做出了諸多努力。2024年1月開(kāi)始，實(shí)控人肖志華先生及高管倪亮萍女士就增持了公司的股份，并承諾合計(jì)增持金額不低于600萬(wàn)元，截至日前，他們已增持了500多萬(wàn)元的股份，達(dá)成增持計(jì)劃的84.31%。

針對(duì)公司股價(jià)低迷的情況，奧浦邁對(duì)《投資者網(wǎng)》表示，公司自上市以來(lái)始終重視市值管理，目前，公司已通過(guò)分紅、股份回購(gòu)、股份增持等多種方式來(lái)提振投資者信心；未來(lái)，公司將繼續(xù)堅(jiān)持主業(yè)，持續(xù)提升公司的盈利能力，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，以更好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)回報(bào)廣大投資者。

奧浦邁與澎立生物的并購(gòu)雖被寄望于通過(guò)業(yè)務(wù)協(xié)同和國(guó)際化資源整合實(shí)現(xiàn)破局，但市場(chǎng)對(duì)這場(chǎng)并購(gòu)冷淡的反應(yīng)已折射出行業(yè)寒冬的殘酷現(xiàn)實(shí)；同時(shí)，并購(gòu)也未能扭轉(zhuǎn)股東減持的決心。奧浦邁對(duì)澎立生物的并購(gòu)究竟是抱團(tuán)突圍的起點(diǎn)，還是資本退潮下的無(wú)奈求生，仍需時(shí)間驗(yàn)證。（思維財(cái)經(jīng)出品）■