斑馬消費 陳曉京
在國資主導之下，老恒和釀造的風險控制將進一步加強。
日前，已在吳興城投旗下法務及審計崗位上工作6年的王艷萍，獲任公司非執(zhí)行董事，成為董事會成員。
吳興城投自去年成為公司控股股東后，已著手盡可能地消除前實控人陳衛(wèi)忠融資違約和財務造假帶來的影響，推動企業(yè)經營走向正軌。
不過，公司重回料酒行業(yè)巔峰，還需要很長一段時間。
老恒和品牌崛起于長三角的湖州，經在《十二道鋒味》和《風味人間》等節(jié)目中露臉之后，立馬收獲一大批擁躉。但好景不長，這瓶料酒的聲量，在調味品市場上愈發(fā)微弱。
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風控加強
12月16日，老恒和釀造（02226.HK）董事會迎來新成員，控股股東吳興城投監(jiān)事、風控法務審計負責人王艷萍，獲任公司非執(zhí)行董事。
王艷萍具備豐富的法律、審計等職業(yè)背景。其2009年從浙江工業(yè)大學法律專業(yè)畢業(yè)后，曾在一間律師事務所工作4年。
2014年1月，她加入湖州吳興南太湖建設投資有限公司（系吳興城投全資子公司），擔任法務監(jiān)察部經理；
2018年6月，加入湖州吳興城市投資發(fā)展集團有限公司（下稱：吳興城投），先后擔任風控法務審計部的副經理及經理。
在外界看來，現(xiàn)年38歲的王艷萍進入董事會，旨在加強對上市公司各種風險的控制。畢竟，前實控人陳衛(wèi)忠留下的爛攤子，還不太容易拾掇。
2021年，陳衛(wèi)忠東窗事發(fā)，各種問題逐漸露出全貌。
據公司聘任的法務會計師FTI Consulting調查證實，2018年-2020年，在陳衛(wèi)忠影響下，公司內控形同虛設，虛構銷售、挪用資金等數(shù)不勝數(shù)。截至2020年底，公司管理層賬面記錄銀行結余和核數(shù)師接獲銀行確認數(shù)據差異約4.56億元。
其中，包括虛構銷售回款和采購支付款、不當或存疑付款和收款，以及虛構內轉、往來款等。
在陳衛(wèi)忠治理下，公司內控失控究竟到了什么程度？2019年8月公司財務主管離職，陳衛(wèi)忠接管財務部，安排公司各項借款，其中涉及湖州老恒和釀造及其全資子公司陳氏天釀賬外款5800萬元和4200萬元。
2021年1月，公司公告執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官陳衛(wèi)忠涉非法吸收公眾存款被采取刑事措施，相關職務由劉建鑌接任。
其后，公司因無法披露2020年報，停牌近21個月，直至2022年12月23日才復牌。
去年底，公司大股東Key Shine（陳衛(wèi)忠全資擁有）所持公司2.29億股抵押股被強制執(zhí)行轉給給吳興城投，后者成為控股股東。
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暫時難止損
在中國人的廚房里，料酒不如醬油的用量大，甚至比食醋的使用頻次還要低，一般只在烹飪肉菜時用于去腥。
老恒和釀造憑著釀造料酒特色，將江南市場贏得了較大生存空間。2018年營業(yè)收入約8.74億元，其中，料酒收入6.09億元，躋身細分賽道頭部。
隨著調味品市場競爭加劇，調味品企業(yè)為拉動增長，開始頻頻染指其他產品，料酒首當其沖。
這幾年來，中炬高新、恒順醋業(yè)、海天味業(yè)以及千禾味業(yè)（603027.SH）等都推出了料酒產品，甚至黃酒的頭部企業(yè)古越龍山（600059.SH），也開始染指調味料酒。
本就擁擠的料酒賽道，愈發(fā)擁擠。恰又逢內部治理失控，老恒和釀造迎來嚴峻的考驗。
數(shù)據顯示，2020年-2023年，公司營業(yè)收入幾乎停滯，分別實現(xiàn)2.26億元、2.53億元、2.72億元和2.59億元，歸母凈利潤年年虧損，4年合計虧損約21.74億元。今年，情況仍然不樂觀，上半年公司營業(yè)收入約1.44億元，同比增長12.90%，歸母凈利潤虧損約2.48億元。
在吳興城投的主導之下，公司降本增效、優(yōu)化產品結構等措施落地，料酒產品收入得以提升。
今年前6個月，料酒收入0.92億元，較上年同期增長13.3%，其收入所占比重近64%。此外，醬油、米醋產品，期內分別實現(xiàn)收入約0.16億元和0.36億元，分別較上年增長20.7%和8.8%。
公司積極改變市場打法，除了重點發(fā)展家門口的長三角市場外，珠三角地區(qū)的產品流通以及開拓餐飲渠道，納入公司擴張的版圖之中。與此同時，將增加更大眾化、毛利相對較低的中端產品，迎合市場消費趨勢。
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昔日料酒大王
和王致和、海天味業(yè)（603288.SH）等調味品企業(yè)一樣，老恒和釀造也有深厚的歷史稟賦，其最早可追溯至清代咸豐年間的老元大醬園，距今160多年。其古法純手工釀造技藝，曾入選浙江省級非物質文化遺產。
2005年，陳衛(wèi)忠拿出417.4萬元收購湖州老恒和釀造廠，依托原有釀造醬油業(yè)務，開發(fā)料酒市場，將這家老字號帶上發(fā)展高速路，并推動公司2014年登陸港股，成為料酒第一股。
2018年，公司引入日本醬油釀造技術，其后推出米醋等產品，多元化發(fā)展拉開序幕，形成釀造料酒、醬油、黃酒、米醋、腐乳及醬料等產品矩陣。
盡管如此，料酒產品仍是公司的核心。2019年，以出廠收入計算，公司以8.3%的市場份額，位居料酒品類第一。
雖然穩(wěn)坐行業(yè)頭把交椅，但市場地位并不穩(wěn)定。不僅同行業(yè)里的同康集團、恒順醋業(yè)（600305.SH）以及王致和等3大品牌加速追趕，其他調味品龍頭亦在布局這一品類。
調味品市場的動銷，已不再過于依賴老字號的名號，靠的是渠道強勢滲透，且料酒產品同質化趨勢下，消費買誰家的產品？
陳衛(wèi)忠后時代，身為公司融資部經理的劉建鑌掌舵。時年43歲的劉建鑌危急之際上任，可能更大的任務是“救火”，緩解公司現(xiàn)金流危機。
公開資料顯示，劉建鑌并非傳統(tǒng)制造業(yè)人士，2019年擔任公司融資部經理。之前20年里，他在中國銀行湖州分行、華夏銀行湖州分行以及湖州市中小企業(yè)金融服務中心等機構擔任要職。
即便依托豐富的金融行業(yè)從業(yè)履歷，他掌管這家千瘡百孔的企業(yè)3年，未能實現(xiàn)事了拂袖去的瀟灑。
截至今年6月底，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約990萬元，同期，計息銀行及其他借款合計約31.28億元，年息介乎3.25%-24.00%。
11月19日，公司公告，劉建鑌為追求其他個人興趣及職業(yè)規(guī)劃，辭任執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官。
