《港灣商業(yè)觀察》施子夫 王璐

自2022年5月30日遞表創(chuàng)業(yè)板以來，還有三四個(gè)月，浙江華業(yè)塑料機(jī)械股份有限公司（以下簡稱，浙江華業(yè)）就迎來了3年。

不過，多少令人欣慰的是，公司終于在2024年12月末提交了注冊(cè)申請(qǐng)。

實(shí)際上，早在2023年2月13日，浙江華業(yè)的首發(fā)上會(huì)就獲得通過。也就是說，從過會(huì)到注冊(cè)，公司走了整整22個(gè)月。

浙江華業(yè)主要從事塑料成型設(shè)備核心零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為塑料成型設(shè)備的螺桿、機(jī)筒、哥林柱及相關(guān)配件。

01

營收凈利潤三年持續(xù)下滑，2024好轉(zhuǎn)

招股書介紹，公司在發(fā)展過程中積累了一系列核心技術(shù)，包括“多軸聯(lián)動(dòng)的螺桿拋光機(jī)拋光技術(shù)”、“機(jī)筒螺桿耐磨層制作技術(shù)”、“錐雙機(jī)筒中耐磨層的應(yīng)用”、“錐雙機(jī)筒擠出段鑲嵌耐磨條技術(shù)”等。截至2024年6月30日，公司已取得專利125項(xiàng)，其中發(fā)明專利15項(xiàng)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面，2021年-2023年及2024年上半年（報(bào)告期內(nèi)），浙江華業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為8.08億元、7.82億元、7.36億元和4.33億元，歸母凈利潤分別為9533.27萬元、8157.97萬元、7029.42萬元和4469.12萬元。

顯然無論是營收，還是凈利潤，報(bào)告期這三年公司都持續(xù)下滑。還沒有上市，業(yè)績就“變臉”難看，這實(shí)在顯得尷尬。

公司解釋是，2022年至2023年上半年，塑料機(jī)械行業(yè)進(jìn)入階段性調(diào)整周期，下游需求出現(xiàn)階段性下降，發(fā)行人所處行業(yè)競爭加劇，銷售規(guī)模有所下降。2023年下半年，塑料機(jī)械行業(yè)整體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，行業(yè)景氣度總體有所回升，整體需求正在逐步回暖，但下游需求復(fù)蘇影響傳導(dǎo)至發(fā)行人存在一定的滯后性。因此，2022年和2023年度，發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績階段性調(diào)整，與行業(yè)周期波動(dòng)趨勢基本一致。2024年1-6月，發(fā)行人下游塑料機(jī)械行業(yè)景氣度持續(xù)復(fù)蘇，行業(yè)需求釋放，疊加國家“以舊換新”等產(chǎn)業(yè)政策支持，發(fā)行人在手訂單快速增加，因此，發(fā)行人2024年1-6月經(jīng)營業(yè)績同比實(shí)現(xiàn)增長。

浙江華業(yè)預(yù)計(jì)，2024年度營業(yè)收入9.06億元，同比增長23.18%；預(yù)計(jì)2024年度歸屬于母公司股東的凈利潤9225.35萬元，同比增長31.24%；預(yù)計(jì)2024年度扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤9122.28萬元，同比增長37.77%。2024年度，公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)顯著回暖主要系下游塑料機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇，行業(yè)需求快速恢復(fù)。公司營業(yè)收入主要根據(jù)截至2024年7月末公司在手訂單、發(fā)出商品等情況，結(jié)合預(yù)測8-12月主要客戶的需求計(jì)劃等進(jìn)行預(yù)測，預(yù)測的精準(zhǔn)度和達(dá)成率較為可靠。因此，可以合理預(yù)計(jì)8-12月預(yù)測營業(yè)收入的達(dá)成概率較高。

按此預(yù)計(jì)，2024年公司營收則創(chuàng)報(bào)告期內(nèi)新高，但歸母凈利潤也依然弱于2021年。

02

毛利率不斷下降，曾轉(zhuǎn)貸2億多分紅6000萬

同樣欠佳的還有公司毛利率，報(bào)告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)毛利率分別為29.08%、26.92%、25.73%和24.82%（剔除運(yùn)費(fèi)后）。

詳細(xì)來看，按產(chǎn)品類別觀察的話，兩項(xiàng)占營收比重超過九成的業(yè)務(wù)，其毛利率也都下滑明顯。

報(bào)告期內(nèi)，螺桿機(jī)筒及其配件毛利率分別為32.23%、30.35%、28.78%和28.09%；哥林柱及其配件毛利率分別為24.38%、22.04%、20.57%和18.42%。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為1.63億元、1.84億元、1.90億元和2.65億元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為25.66%、28.15%、27.32%和34.83%，應(yīng)收賬款賬面余額占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為20.18%、23.52%、25.77%和30.64%，整體有所上升。同一時(shí)期，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.05次、4.51次、3.94次和3.81次，呈下滑態(tài)勢。

與此同時(shí)，浙江華業(yè)的現(xiàn)金流情況在2024年上半年大幅流出。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為9056.61萬元、1.23億元、1.10億元和-1803.76萬元。2024年1-6月公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)，主要系2024年下游塑料機(jī)械行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，發(fā)行人在手訂單充足且快速增長，收入規(guī)模增加導(dǎo)致經(jīng)營性應(yīng)收增長較快所致。

浙江華業(yè)本次計(jì)劃募集資金6.72億元，其中3.98億元用于生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（一期），2927.40萬元用于智能化技改項(xiàng)目，4461.60萬元用于技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，以及2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款項(xiàng)目。

公司表示，目前外部融資渠道主要為銀行借款。截至2023年末，公司銀行貸款共計(jì)2.04億元，當(dāng)前的負(fù)債規(guī)模和利息支出使得公司補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款的需求較為迫切。

截止2024年上半年，浙江華業(yè)短期借款期末余額為1.28億元，長期借款期末余額為9815萬元，同時(shí)公司貨幣資金為1.29億元，主要為銀行存款。

一邊在募資補(bǔ)流和還債，另一邊公司卻在遞表當(dāng)年（2022）現(xiàn)金分紅了6000萬元，占同一年歸母凈利潤的近74%，既沒有選擇在2021年業(yè)績最好時(shí)分紅，2023年至今也未進(jìn)行過分紅，那么2022年遞表時(shí)的巨額分紅就不由得令人質(zhì)疑，是否是遞表前實(shí)控人先巨額分走好處？

據(jù)悉，夏瑜鍵、沈春燕、夏增富分別持有浙江華業(yè)37.51%、18.75%、18.52%的股權(quán)，同時(shí)，夏瑜鍵持有發(fā)行人股東華業(yè)咨詢27.13%的財(cái)產(chǎn)份額并擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人，華業(yè)咨詢持有發(fā)行人3.23%股權(quán)。夏增富、沈春燕為夫妻關(guān)系，夏瑜鍵為夏增富、沈春燕之子。夏增富、夏瑜鍵、沈春燕直接及間接支配發(fā)行人78.02%的表決權(quán)比例，為公司實(shí)際控制人。

合規(guī)層面，2019年和2020年，公司存在以向舟山市海明特殊鋼有限公司采購的名義進(jìn)行轉(zhuǎn)貸的行為，共發(fā)生15筆，涉及金額高達(dá)2.726億元。

2024年1月16日，寧波市鎮(zhèn)海區(qū)應(yīng)急管理局作出鎮(zhèn)海應(yīng)急罰決[2023]第000135號(hào)《行政處罰決定書》，發(fā)行人子公司寧波華業(yè)因未對(duì)承租單位寧波紅菱加熱設(shè)備有限公司的安全生產(chǎn)統(tǒng)一協(xié)調(diào)、管理，簽有安全管理協(xié)議，未見定期檢查記錄，違反了《中華人民共和國安全生產(chǎn)法》第四十九條第二款的規(guī)定，被處以罰款人民幣3萬元。（港灣財(cái)經(jīng)出品）