《港灣商業(yè)觀察》廖紫雯

日前，上海通領(lǐng)汽車(chē)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：通領(lǐng)科技）于北交所披露相關(guān)招股書(shū)，保薦機(jī)構(gòu)為長(zhǎng)江證券。

通領(lǐng)科技成立于2007年，主要從事汽車(chē)內(nèi)飾件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，公司主要產(chǎn)品包括門(mén)板飾條、主儀表飾板、中控飾板等，主要應(yīng)用于乘用車(chē)領(lǐng)域。

此次招股書(shū)披露，2024年前三季度，公司營(yíng)收、凈利均出現(xiàn)一定增長(zhǎng)，凈利增幅大于營(yíng)收增幅。報(bào)告期內(nèi)，公司存在研發(fā)費(fèi)用率低于同行均值、銷(xiāo)售費(fèi)用率高于同行均值、應(yīng)收賬款較高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降等情況。

01

補(bǔ)流近億元，遞表前分紅4000萬(wàn)

2021年-2023年、2024年上半年（以下簡(jiǎn)稱：報(bào)告期內(nèi)），通領(lǐng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為8.46億元、8.92億元、10.13億元、4.90億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為5508.46萬(wàn)元、6456.36萬(wàn)元、1.12億元、6459.52萬(wàn)。

2024年1-9月，通領(lǐng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為7.55億元，同比增長(zhǎng)7.34%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為9843.39萬(wàn)，較去年同期增長(zhǎng)25.06%。

通領(lǐng)科技表示，2024年1-9月，公司凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)較多主要在于公司海外項(xiàng)目逐步量產(chǎn)，且海外項(xiàng)目毛利率較高所致。

報(bào)告期內(nèi)，通領(lǐng)科技主要產(chǎn)品為汽車(chē)內(nèi)飾件，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為88.89%、92.72%、95.22%及96.00%，其中，汽車(chē)內(nèi)飾件產(chǎn)品主要為門(mén)板飾條、主儀表飾板及中控飾板。

本次通領(lǐng)科技擬募資5.16億，其中1.62億擬投入武漢通領(lǐng)沃德汽車(chē)內(nèi)飾件生產(chǎn)項(xiàng)目，1.10億擬投入上海通領(lǐng)智能化升級(jí)項(xiàng)目，7912.49萬(wàn)擬投入研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目，6,928.70萬(wàn)擬投入上海通領(lǐng)汽車(chē)門(mén)板總成生產(chǎn)項(xiàng)目，9500萬(wàn)擬補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2023年5月，通領(lǐng)科技以截至2022年12月31日公司未分配利潤(rùn)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.50元（含稅），共派發(fā)現(xiàn)金紅利1638萬(wàn)元，該次股利分配已于2023年5月實(shí)施完畢。該次股利分配金額占2022年度凈利潤(rùn)的比例為25.37%。

2024年5月，公司以截至2023年12月31日公司未分配利潤(rùn)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.00元（含稅），共派發(fā)現(xiàn)金紅利2340萬(wàn)元，該次股利分配已于2024年6月實(shí)施完畢。該次股利分配金額占2023年度凈利潤(rùn)的比例為20.96%。

2021年度至2023年度，通領(lǐng)科技累計(jì)分紅比例為17.20%。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，通領(lǐng)科技實(shí)際控制人為項(xiàng)春潮及其子項(xiàng)建武、項(xiàng)建文。截至2024年12月4日，項(xiàng)春潮、項(xiàng)建武、項(xiàng)建文分別直接持有公司14.15%、8.73%、7.85%的股份，實(shí)際控制人合計(jì)直接持有公司30.73%的股份。

項(xiàng)春潮與其一致行動(dòng)人共持有公司3551.29萬(wàn)股股份，公司實(shí)際控制人合計(jì)可控制公司75.88%的表決權(quán)。項(xiàng)建武、項(xiàng)建文、沈巖州、陳梅紅、王洲、張娜、徐進(jìn)、鄭躍、鄭錫平、沈巖翔、吳圣考、杜忠虎、許良聰、張春和、董益曉、潘玉清、朱珍朋、陳永秀、項(xiàng)春光、林建光、張麗芬、項(xiàng)小蘭、鐘曉群系項(xiàng)春潮的一致行動(dòng)人。

其中，項(xiàng)建武、項(xiàng)建文為項(xiàng)春潮之子，鄭錫平為項(xiàng)春潮之配偶，張娜為項(xiàng)建武之配偶，項(xiàng)春光為項(xiàng)春潮之弟，項(xiàng)小蘭為項(xiàng)春潮之姐，張春和為項(xiàng)春潮之妻之兄之配偶。

02

研發(fā)費(fèi)用率低于同行均值，銷(xiāo)售費(fèi)用率偏高

招股書(shū)介紹，自成立以來(lái)，通領(lǐng)科技一直高度重視研發(fā)工作，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、模具開(kāi)發(fā)、工藝創(chuàng)新及智能化生產(chǎn)方面積累了大量經(jīng)驗(yàn)并形成了多項(xiàng)專利及核心技術(shù)，保持了較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

通領(lǐng)科技的研發(fā)費(fèi)用主要由職工薪酬和直接材料構(gòu)成，各項(xiàng)目的占比基本保持穩(wěn)定，報(bào)告期各期合計(jì)占比分別為72.59%、72.22%、73.93%和71.42%，其中職工薪酬的比例在50%以上。

詳細(xì)數(shù)額來(lái)看，報(bào)告期各期，通領(lǐng)科技研發(fā)費(fèi)用分別為3450.93萬(wàn)元、3667.58萬(wàn)元、3993.97萬(wàn)元及1786.14萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為4.08%、4.11%、3.94%及3.64%。

同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為4.72%、4.42%、4.55%、4.12%。公司表示，研發(fā)費(fèi)用率處于同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率范圍內(nèi)，與同行業(yè)可比公司不存在較大差異。

此外，報(bào)告期各期，通領(lǐng)科技銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為1.90%、1.68%、1.84%和1.82%，同行業(yè)可比公司銷(xiāo)售費(fèi)用率均值分別為2.19%、1.55%、1.38%、1.32%。

公司表示， 2023 年度和 2024 年上半年公司銷(xiāo)售費(fèi)用率略高于同行業(yè)平均水平，主要原因如下：（1）岱美股份、常熟汽飾、新泉股份規(guī)模較大，2023 年度和 2024 年上半年可比公司營(yíng)業(yè)收入同比增幅較大，規(guī)模效應(yīng)下銷(xiāo)售費(fèi)用率有所下降；（2）公司 2023 年度和 2024 年上半年外銷(xiāo)收入增長(zhǎng)迅速，支付給居間商的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)相應(yīng)增加。綜合來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)公司銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例變化符合行業(yè)特征和業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)，不存在異常情況。

03

前五大客戶占比較高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降

報(bào)告期內(nèi)，通領(lǐng)科技對(duì)前五大客戶（集團(tuán)合并口徑）實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為5.08億、5.62億、6.23億、2.91億，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為60.39%、63.34%、61.79%和59.63%。

其中，報(bào)告期各期，公司第一大客戶為上汽集團(tuán)，營(yíng)收占比分別為26.65%、30.63%、21.17%、23.03%。

通領(lǐng)科技表示，主機(jī)廠出于維護(hù)產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性的考慮，對(duì)零部件供應(yīng)商的遴選具有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施嚴(yán)格的供應(yīng)商管理制度，對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行認(rèn)證并建立相對(duì)封閉的配套供應(yīng)體系。零部件供應(yīng)商通常需要花費(fèi)較高的成本，并經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)的周期才能通過(guò)主機(jī)廠的合格供應(yīng)商認(rèn)證，一旦進(jìn)入主機(jī)廠的配套體系，便可與主機(jī)廠形成長(zhǎng)期合作的戰(zhàn)略格局。該模式在保證零部件供應(yīng)商和主機(jī)廠合作穩(wěn)定的同時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致零部件供應(yīng)商的下游客戶集中度較高。

同時(shí)，通領(lǐng)科技指出，雖然公司目前與主要客戶均建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，但若出現(xiàn)與主要客戶的長(zhǎng)期合作關(guān)系發(fā)生變化或終止、主要客戶經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生重大不利變化、公司主要客戶的需求下降、主要客戶轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)商采購(gòu)或主要客戶對(duì)其供應(yīng)商認(rèn)證資格發(fā)生不利變化等情形，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到重大不利影響。

科方得智庫(kù)研究負(fù)責(zé)人張新原對(duì)《港灣商業(yè)觀察》表示，客戶集中度較高可能會(huì)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的潛在風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫^(guò)于依賴少數(shù)客戶的業(yè)務(wù)會(huì)增加企業(yè)在客戶拖欠或減少采購(gòu)量等情況下的風(fēng)險(xiǎn)。此外，客戶集中性較高也存在回款風(fēng)險(xiǎn)，即公司墊付資金時(shí)需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，公司需要積極尋找新的客戶來(lái)源，加強(qiáng)與現(xiàn)有客戶的溝通交流、風(fēng)險(xiǎn)管控等措施。

2024年6月末，上汽集團(tuán)對(duì)公司的應(yīng)收賬款達(dá)1.49億，占應(yīng)收賬款期末余額合計(jì)數(shù)的比例為30.06%，壞賬準(zhǔn)備達(dá)480.40萬(wàn)。

報(bào)告期各期，公司壞賬準(zhǔn)備合計(jì)達(dá)808.18萬(wàn)元、1498.54萬(wàn)元、1551.74萬(wàn)元、972.87萬(wàn)元。

整體而言，報(bào)告期各期末，通領(lǐng)科技應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為3.75億、4.02億、4.81億、4.75億，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為61.99%、56.59%、57.39%和57.88%；公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為3.91億、4.26億、5.05億、4.94億。

張新原指出，應(yīng)收賬款的賬面價(jià)值和賬面余額占流動(dòng)資產(chǎn)比重較高可能會(huì)對(duì)公司的短期償債能力產(chǎn)生影響，因?yàn)榇罅康膽?yīng)收賬款會(huì)減少公司的現(xiàn)金流量和流動(dòng)資產(chǎn)，導(dǎo)致公司難以及時(shí)償還短期債務(wù)。為了解決這個(gè)問(wèn)題，公司需要加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，包括加強(qiáng)對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)流程、及時(shí)催收等措施，以提升應(yīng)收賬款回收效率和降低回款風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司還需控制賬期和賬款金額，避免過(guò)高的賬期和賬款額度加重企業(yè)負(fù)擔(dān)。

通領(lǐng)科技表示，2021年-2023年應(yīng)收賬款賬面余額和賬面價(jià)值逐年增加主要原因系報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款同步增加，2024年6月末應(yīng)收賬款賬面余額和賬面價(jià)值有所減少的主要原因系公司的收入存在一定的季節(jié)性，上半年的收入占比低于下半年，因此2024年6月末的應(yīng)收賬款賬面余額和賬面價(jià)值均有所下降。

同時(shí)，通領(lǐng)科技指出，未來(lái)，若公司主要客戶的經(jīng)營(yíng)情況或資信情況出現(xiàn)重大不利變化，公司將面臨應(yīng)收賬款無(wú)法按期收回或無(wú)法收回而導(dǎo)致發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，并將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不利影響。

報(bào)告期各期，通領(lǐng)科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.30次、2.18次、2.17次、1.96次，持續(xù)下降。

此外，據(jù)天眼查顯示，2024年1月10日，通領(lǐng)科技成為被執(zhí)行人，執(zhí)行金額為1144.6萬(wàn)元，執(zhí)行法院為上海市浦東新區(qū)人民法院。

2023年12月27日，公司因違反《中華人民共和國(guó)特種設(shè)備安全法》，于2023年12月27日被上海市浦東新區(qū)市監(jiān)局罰款30,000元，公司已及時(shí)整改并繳納了罰款。根據(jù)上海市浦東新區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局于2024年1月24日出具的《證明》，確認(rèn)公司已主動(dòng)履行完畢上述行政處罰并完成了相應(yīng)整改，該處罰裁量為“從輕”。（港灣財(cái)經(jīng)出品）