斑馬消費(fèi) 范建

當(dāng)市場對連花清瘟非正常的需求不再，以嶺藥業(yè)瞬間被打回原形，業(yè)績持續(xù)下滑，直至2024年首次出現(xiàn)虧損。

神話破滅之后，對于以嶺藥業(yè)二代掌門人吳相君來說，如何應(yīng)對常態(tài)化的市場競爭，才是對他更長久的考驗。

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突然預(yù)虧

這是以嶺藥業(yè)（002603.SZ）自2008年有公開業(yè)績披露以來，首次出現(xiàn)虧損。

1月22日，公司披露2024年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年歸母凈利潤虧損8億元-6億元，比上年同期下降159.16%-144.37%。

信息披露后，昨日，公司股價開盤即大跌，盤中最大跌幅超過9%，全天收于14.19元/股，下跌8.80%。

自特殊3年的影響消除后，社會運(yùn)行進(jìn)入常態(tài)化，以嶺藥業(yè)的非正常增長就已經(jīng)不再。

2023年，受呼吸類產(chǎn)品因2022年高基數(shù)及社會庫存高企導(dǎo)致的市場需求下降等因素影響，公司營業(yè)收入同比下滑17.67%，歸母凈利潤更是大降42.76%。

這一影響，在2024年進(jìn)一步傳導(dǎo)。該年度前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入63.65億元、歸母凈利潤5.55億元，分別同比下滑25.76%和68.46%。

那么，是什么導(dǎo)致公司全年出現(xiàn)虧損？

在業(yè)績預(yù)告中，以嶺藥業(yè)解釋稱，報告期內(nèi)部分呼吸系統(tǒng)產(chǎn)品臨近有效期，公司擬沖減相關(guān)產(chǎn)品銷售收入，并擬對臨近有效期存貨計提資產(chǎn)減值損失；報告期內(nèi)收入減少、原材料價格上漲導(dǎo)致毛利率下降、研發(fā)保持較高投入等原因所致。

其中，影響最大的，就是公司的明星產(chǎn)品連花清瘟。此前，公司為了滿足特殊時期的市場需求，迅速擴(kuò)大產(chǎn)能，大量的產(chǎn)品沉淀在了終端消費(fèi)者和渠道之中，產(chǎn)生了大量社會庫存，以嶺藥業(yè)需要經(jīng)歷一個痛苦的去庫存過程。

因此，換一個角度來看，2024年通過計提解決了庫存積壓的問題，新的一年，以嶺藥業(yè)重回增長軌道應(yīng)該是大概率事件。

但需要注意的是，不僅是呼吸類產(chǎn)品，2024年，以嶺藥業(yè)的其他醫(yī)藥品類，也同樣承受著增長壓力。

上半年，心腦血管類藥物取代呼吸系統(tǒng)類藥物，再次成為以嶺藥業(yè)最大的品類，對公司營收的貢獻(xiàn)達(dá)到50.25%。當(dāng)期，心腦血管類產(chǎn)品實現(xiàn)收入23.14億元，比上年同期少賣了近2億元，與此同時，其他類和其他專利產(chǎn)品收入，均有不同程度下降。

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屢現(xiàn)神話

以嶺藥業(yè)創(chuàng)始人吳以嶺，出生在河北衡水的一個中醫(yī)世家，其父就是當(dāng)?shù)赜忻闹嗅t(yī)。在父親的指導(dǎo)下，十幾歲時他就開始為病人抓藥煎藥。

受時代的影響，吳以嶺的求學(xué)之路并不順利，甚至都沒能讀高中。離?；丶抑?，他迷上了家里的古醫(yī)書，尤其是對《傷寒雜病論》有深入的研究，奠定了自身在中醫(yī)領(lǐng)域的基礎(chǔ)。

1977年高考恢復(fù)，吳以嶺順利進(jìn)入河北醫(yī)大中醫(yī)系。此時，他的中醫(yī)學(xué)底蘊(yùn)瞬間得到發(fā)揮，大一時，破格跳級進(jìn)入南京中醫(yī)藥大學(xué)讀研究生。

研究生畢業(yè)，他在河北中醫(yī)院做了十年心血管內(nèi)科醫(yī)生，后轉(zhuǎn)入醫(yī)藥領(lǐng)域，逐步建立起如今的以嶺藥業(yè)。

心腦血管類藥物，是以嶺藥業(yè)的底色，真正讓公司頻頻出圈的，卻是呼吸類藥物連花清瘟。

2003年，“非典”爆發(fā)，作為知名中醫(yī)專家的吳以嶺，利用自己擅長的絡(luò)病學(xué)理論，研究出了一個由連翹、銀花、板藍(lán)根、貫眾、藿香等十多味中草藥組成的中藥配方，具有防治非典、清瘟解毒、宜肺泄熱之功效。這，就是連花清瘟。

以嶺藥業(yè)研發(fā)人員夜以繼日，僅用了半個月時間，就完成了從產(chǎn)品的研發(fā)到生產(chǎn)的全過程。在當(dāng)時嚴(yán)峻的形勢下，連花清瘟經(jīng)抗非典新藥綠色通道審批，于2004年5月獲準(zhǔn)生產(chǎn)上市。

在此后的多次流行性感冒中，連花清瘟幾乎都以“神藥”的姿態(tài)出現(xiàn)，成為市場上的搶手貨。

2020年-2022年的特殊3年間，連花清瘟成為推薦用藥，再次瞬間爆紅，市場需求量大增。那時候，所有人都瘋狂儲備連花清瘟，市場一度一藥難求?？峙?，直到現(xiàn)在很多中國家庭的藥箱里，都還有不少沒有服用的連花清瘟吧。

那幾年，幾乎各行各業(yè)都受到了巨大沖擊，以嶺藥業(yè)卻成了最大的受益者之一。

在連花清瘟的帶動下，2020年，以嶺藥業(yè)呼吸類藥物收入猛增149.89%至42.56億元，市場占有率大幅增長。在公立醫(yī)院同類產(chǎn)品中的市場份額，從上年的17.30%增至33.5%，2021年進(jìn)一步增長至41.78%；在終端市場的排名，從第四位迅速提升至第一。

2021年，公司營業(yè)收入首次突破百億元，次年，更是以125.3億元營收和23.63億元?dú)w母凈利潤，攀上自身巔峰。

2023年2月，時年74歲的吳以嶺功成身退，將以嶺藥業(yè)的權(quán)杖，以及公司進(jìn)入常態(tài)化可能面臨的新挑戰(zhàn)，全部交給了兒子吳相君。

如今，對吳相君來說，真正的挑戰(zhàn)，才剛剛開始。