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藍(lán)鯨新聞2月24日訊（記者 王健文）聚焦自免賽道的三生國(guó)?。?88336.SH），又向關(guān)聯(lián)方沈陽(yáng)三生出售了兩條腫瘤藥物管線。

三生國(guó)健日前發(fā)布公告稱，公司將向關(guān)聯(lián)方沈陽(yáng)三生轉(zhuǎn)讓旗下612（HER2靶向藥物）項(xiàng)目和708（PD-1/TGF-β雙靶點(diǎn)藥物）項(xiàng)目?jī)蓷l藥物管線。此次交易的對(duì)價(jià)包括首付款1.02億元、里程碑付款及后續(xù)權(quán)利金。

三生國(guó)健和沈陽(yáng)三生均由沈陽(yáng)醫(yī)藥大佬婁競(jìng)控制。從股權(quán)關(guān)系上看，沈陽(yáng)三生是三生制藥（1530.HK）的全資子公司，且沈陽(yáng)三生直接持有三生國(guó)健6.42%的股份，并通過上海翃熵、浦東田羽間接持有公司36.26%的股份。

在2020年上市前后，三生國(guó)健的業(yè)績(jī)?cè)欢认萑氲凸取４撕?，公司開始轉(zhuǎn)變發(fā)展策略，聚焦自免業(yè)務(wù)，并將手中的腫瘤、眼科藥物管線的權(quán)益逐步授權(quán)給關(guān)聯(lián)方沈陽(yáng)三生，以降低研發(fā)投入壓力、回籠部分資金，進(jìn)而推動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。2023年至今，三生國(guó)健三次向沈陽(yáng)三生授權(quán)管線，累計(jì)取得首付款約7.58億元。

左手倒右手，三生國(guó)健“減負(fù)”

此次三生國(guó)健授權(quán)給沈陽(yáng)三生的兩條管線均為抗腫瘤藥物。

其中，612項(xiàng)目是一款抗HER2人源化單克隆抗體，該藥物與其他的抗HER2單克隆抗體聯(lián)用時(shí)可以發(fā)揮協(xié)同抗腫瘤作用，目前處于臨床前階段。708項(xiàng)目則是一款靶向PD-1和TGF-β的雙特異性抗體，可通過重新激活淋巴細(xì)胞的抗腫瘤活性，達(dá)到治療腫瘤的目的，目前該項(xiàng)目已取得IND臨床批件。

在三生國(guó)健看來(lái)，此次交易對(duì)自身有兩項(xiàng)好處。一是可以讓公司更加專注于自免疾病及炎癥領(lǐng)域的藥品研發(fā)，鞏固在自免疾病領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。二是可以緩解公司的研發(fā)投入壓力，增厚公司業(yè)績(jī)。

三生國(guó)健成立于2002年，2020年在上交所上市，彼時(shí)，公司的核心產(chǎn)品為益賽普（TNF-α抑制劑），另兩款產(chǎn)品健尼哌（CD25單抗）、賽普汀（HER2靶向藥物）也先后上市。

但在公司上市前夕，2019年，多款TNF-α抑制劑被納入醫(yī)保，包括強(qiáng)生旗下產(chǎn)品欣普尼與類克、艾伯維旗下產(chǎn)品修美樂，而上述產(chǎn)品均為益賽普的競(jìng)品。加之健尼哌、賽普汀上市不久，仍待進(jìn)一步放量，公司業(yè)績(jī)開始出現(xiàn)下滑。

2019年至2021年，三生國(guó)健的營(yíng)業(yè)收入為11.77億元、6.55億元、9.29億元；歸母凈利潤(rùn)分別為2.29億元、-2.17億元、0.18億元。

為了使業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)軌道，三生國(guó)健開始尋求轉(zhuǎn)變。在上市之初，公司的研發(fā)管線涵蓋自免、腫瘤、眼科等多條賽道。為了降低負(fù)擔(dān)，公司選擇未來(lái)專注自免領(lǐng)域藥物研發(fā)，并開始逐步對(duì)外授權(quán)腫瘤、眼科等賽道的管線。

包括此次授權(quán)在內(nèi)，自2023年以來(lái)，三生國(guó)健已經(jīng)三次向沈陽(yáng)三生授權(quán)管線。

2023年4月，三生國(guó)健與沈陽(yáng)三生簽署協(xié)議，一口氣向?qū)?02、609、705三個(gè)抗腫瘤項(xiàng)目以及601A、707兩個(gè)眼科項(xiàng)目授權(quán)給沈陽(yáng)三生，對(duì)價(jià)為4.2億元首付款以及后續(xù)權(quán)利金。此外，公司還將304R項(xiàng)目知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給了沈陽(yáng)三生，對(duì)價(jià)為0.99億元。

2024年6月，三生國(guó)健再度向沈陽(yáng)三生授權(quán)了706、709、HBT-2002、QY-F10、QY-F11、QY-F07、QY-F02等7個(gè)項(xiàng)目，交易對(duì)價(jià)為2.36億元首付款，以及里程碑付款和后續(xù)權(quán)利金。

連續(xù)轉(zhuǎn)讓管線，三生國(guó)健累計(jì)獲得了7.58億元的首付款，研發(fā)費(fèi)用也得到控制。2022年及2023年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為3.13億元、2.82億元，分別同比下滑31.16%、9.89%。

在此背景下，三生國(guó)健的業(yè)績(jī)也有所增長(zhǎng)。2022年及2023年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.25億元、10.14億元；歸母凈利潤(rùn)0.49億元、2.95億元。2024年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，年內(nèi)，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.45億元至12.28億元，同比增長(zhǎng)12.96%到21.14%；歸母凈利潤(rùn)7.00億元至7.72億元，同比增長(zhǎng)137.73%到162.00%。

當(dāng)然，三生國(guó)健2024年凈利潤(rùn)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，除受研發(fā)費(fèi)用降低、授權(quán)回款增加等因素影響外，也得益于其參投的瑞士生物制藥企業(yè)Numab Therapeutics, AG發(fā)放了特別股息4.47億元。

研發(fā)管線再分工，三生國(guó)健將專注自免領(lǐng)域

除減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)、提振業(yè)績(jī)外，三生國(guó)健轉(zhuǎn)讓研發(fā)管線，也是為了專注于自免領(lǐng)域。

從全球范圍來(lái)看，自身免疫疾病市場(chǎng)廣闊。海通國(guó)際研報(bào)顯示，由于該類疾病治療人數(shù)多、往往需終身用藥，目前該領(lǐng)域已成為全球第二大藥物市場(chǎng)，新型療法快速迭代。

而三生國(guó)健在自免領(lǐng)域積累頗多，公司首款上市產(chǎn)品益賽普就是一款自免藥物，該產(chǎn)品是國(guó)內(nèi)首個(gè)上市的全人源抗體類藥物。該產(chǎn)品推出后迅速在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟。招股書顯示，直到2018年，該藥物仍占據(jù)著國(guó)內(nèi)52.3%的TNF-α抑制劑市場(chǎng)份額。公司第二款產(chǎn)品健尼哌同樣是自免藥物，可用于預(yù)防腎移植引起的急性排斥反應(yīng)。

隨著三生國(guó)健開始轉(zhuǎn)變研發(fā)思路，自免藥物也成為公司研發(fā)管線中的主流。2024年半年報(bào)顯示，目前公司研發(fā)管線中共有14個(gè)自免項(xiàng)目，較2023年同期增加8個(gè)臨床新項(xiàng)目。其中包括4個(gè)臨床三期項(xiàng)目，6個(gè)臨床二期項(xiàng)目，2個(gè)臨床一期項(xiàng)目。

而另一邊，三生國(guó)健授權(quán)的項(xiàng)目將由三生制藥的全資子公司沈陽(yáng)三生接手。作為一家有著“中國(guó)安進(jìn)”之稱的生物制藥公司，三生制藥在藥物研發(fā)上經(jīng)驗(yàn)豐富。在接手上述管線后，三生制藥將進(jìn)一步推動(dòng)其試驗(yàn)進(jìn)程。

根據(jù)三生制藥財(cái)報(bào)，目前部分從三生國(guó)健手中接手的管線已經(jīng)有了新進(jìn)展。

如眼科藥物601A（抗VEGF單抗）項(xiàng)目已于2023年11月完成針對(duì)BRVO的臨床三期試驗(yàn)受試者入組?？鼓[瘤藥物707（抗PD-1/VEGF雙抗）項(xiàng)目已完成治療晚期或轉(zhuǎn)移性實(shí)體瘤患者的一期劑量遞增臨床試驗(yàn)，并于2024年上半年開展了單藥一線治療PD-L1陽(yáng)性的非小細(xì)胞肺癌和聯(lián)合化療一線治療晚期非小細(xì)胞肺癌的二期臨床研究。

三生國(guó)健也在公告中表示，向三生制藥授權(quán)管線后，有充足的資金保障，標(biāo)的項(xiàng)目有望加快臨床推進(jìn)速度，早日實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)從而增加公司收益。