《港灣商業(yè)觀察》王璐

3月4日，江蘇常友環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q，常友科技；301557.SZ）正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

作為行業(yè)中競爭優(yōu)勢較強(qiáng)的企業(yè)，常友科技無論是市占率，還是表現(xiàn)亮眼的財務(wù)數(shù)據(jù)，外界預(yù)期隨著公司登陸資本市場后，其經(jīng)營前景將更令投資者所期待。

01

復(fù)合增長率保持不錯，業(yè)績持續(xù)增長

常友科技主要從事高分子復(fù)合材料制品、輕量化夾芯材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要包括用于風(fēng)電領(lǐng)域的風(fēng)電機(jī)組罩體、風(fēng)電輕量化夾芯材料制品、罩體模具，以及軌道交通車輛部件等。

公司于2019年、2022年被認(rèn)定為國家高新技術(shù)企業(yè)，于2020年被江蘇省民營科技企業(yè)協(xié)會認(rèn)定為“江蘇省民營科技企業(yè)”，于2021年被常州市科學(xué)技術(shù)局評為“常州市工程技術(shù)研究中心”，于2022年被認(rèn)定為省級專精特新中小企業(yè)，于2024年被認(rèn)定為國家級專精特新―“小巨人”企業(yè)。截至2024年6月30日，常友科技共取得103項專利，其中發(fā)明專利24項。

招股書介紹，公司行業(yè)地位穩(wěn)步提升，尤其在風(fēng)電機(jī)組罩體領(lǐng)域，已經(jīng)形成較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，擁有較高的市場占有率。就風(fēng)電機(jī)組罩體類產(chǎn)品中占比最高的機(jī)艙罩而言，以公司2021年、2022年和2023年銷售該類產(chǎn)品的總瓦數(shù)計算的市場占有率分別為17.63%、33.67%和23.53%。

憑借較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，公司已與中國中車、遠(yuǎn)景能源、運(yùn)達(dá)股份、三一重能、東方電氣、明陽智能等國內(nèi)多家知名風(fēng)電機(jī)組整機(jī)廠商建立了穩(wěn)定、良好的合作關(guān)系，并間接實現(xiàn)對國外客戶西門子歌美颯的銷售，多次被中國中車、遠(yuǎn)景能源、三一重能等業(yè)內(nèi)知名主機(jī)廠商授予"最佳供應(yīng)商"、"年度優(yōu)秀供應(yīng)商"等榮譽(yù)稱號。

財務(wù)數(shù)據(jù)層面，經(jīng)審閱，常友科技2024年度實現(xiàn)營業(yè)收入10.5億元，同比增長20.53%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.03億元，同比增長26.30%，經(jīng)營狀況持續(xù)向好。

公司預(yù)計2025年1-3月營業(yè)收入為1.8億元至2億元，同比增長8.05%至20.06%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1000萬元至1200萬元，同比增長8.91%至30.69%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤為1020萬元至1220萬元，同比增長5.17%至25.79%。

常友科技表示，營業(yè)收入同比有所增長，主要原因是：2025年是―“十四五”規(guī)劃的收官之年，依據(jù)各省市自治區(qū)發(fā)布的―“十四五“期間風(fēng)電裝機(jī)規(guī)劃，2025年仍需完成約92GW的風(fēng)電裝機(jī)容量；另外，根據(jù)每日風(fēng)電的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年國內(nèi)公開市場新增風(fēng)電招標(biāo)容量192.58GW，同比增長79.54%，預(yù)示著2025年下游客戶需求持續(xù)旺盛，帶動公司收入增長；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤增長幅度與營業(yè)收入增長幅度基本一致。

過往來看，常友科技業(yè)績也保持了持續(xù)增長態(tài)勢。2021年-2023年及2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別為6.20億元、7.40億元、8.71億元和4.46億元，歸母凈利潤分別為6182.28萬元、8753.92萬元、8260.34萬元和4552.47萬元，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為23.91%、25.22%、24.24%和25.56%。公司表示，最近三年復(fù)合增長率為18.59%，凈利潤復(fù)合增長率為15.59%，保持了較高的成長性，同時與主要客戶保持了較好的合作關(guān)系，為未來經(jīng)營業(yè)績的增長夯實了堅實的基礎(chǔ)。

截至2023年12月31日，公司未分配利潤金額為3.39億元，一方面擬用于上市之后對股東的現(xiàn)金分紅，一方面常友科技成長性良好，擬用于支撐公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步做大規(guī)模更好地為股東提供回報。

02

核心競爭力強(qiáng)勁，募資發(fā)展主營業(yè)務(wù)

華金證券在日前發(fā)布的研究報告指出，常友科技深耕風(fēng)電用高分子復(fù)合材料制品領(lǐng)域，現(xiàn)已擁有豐富的優(yōu)質(zhì)客戶資源，并在機(jī)組罩體細(xì)分市場處于第一梯隊。公司長期扎根風(fēng)電用高分子復(fù)合材料制品領(lǐng)域，在產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)及生產(chǎn)成本、及客戶服務(wù)等領(lǐng)域逐步形成較強(qiáng)的領(lǐng)先優(yōu)勢。

具體而言：1，產(chǎn)品質(zhì)量方面，公司將高分子復(fù)合材料應(yīng)用于風(fēng)電機(jī)組罩體的生產(chǎn)，使其具備耐高溫抗腐、彈性系數(shù)高、電絕緣性好等特性，有利于提高運(yùn)行時的穩(wěn)定性及效率。

2，產(chǎn)品設(shè)計方面，公司利用先進(jìn)的3D-CAE仿真模擬分析數(shù)據(jù)平臺在研發(fā)前期便進(jìn)行模擬驗證，使產(chǎn)品的綜合性能、重量、成本等要素達(dá)到最優(yōu)平衡狀態(tài)，有效減少原材料的使用。

3，客戶服務(wù)方面，公司直接介入客戶的產(chǎn)品開發(fā)階段，參與原材料的選擇、引導(dǎo)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計、甚至提供機(jī)組罩體整體解決方案；同時，在江蘇、河北、內(nèi)蒙古、湖南、云南、四川、甘肅、廣西、黑龍江等地均設(shè)有生產(chǎn)基地并輻射全國，有效降低運(yùn)輸成本、提高與客戶的協(xié)同能力。依托上述優(yōu)勢，公司已成為遠(yuǎn)景能源、運(yùn)達(dá)股份、三一重能、東方電氣、明陽智能等國內(nèi)主要風(fēng)電主機(jī)廠的核心供應(yīng)商。

據(jù)招股書披露，公司在風(fēng)電機(jī)組罩體領(lǐng)域已擁有較高的市占率，就罩體類產(chǎn)品中占比最高的機(jī)艙罩而言，以2022至2023年銷售該類產(chǎn)品的總瓦數(shù)計算的市占率均達(dá)20%以上。

華金證券還指出，公司積極豐富產(chǎn)品品類，新拓風(fēng)電輕量化夾芯材料領(lǐng)域的同時，亦針對風(fēng)電行業(yè)大型化、輕量化的發(fā)展趨勢，持續(xù)迭代現(xiàn)有產(chǎn)品。

具體方面：1，憑借在風(fēng)電領(lǐng)域積累的客戶資源，公司于2019年開始涉足風(fēng)電輕量化夾芯材料制品領(lǐng)域。該產(chǎn)品與復(fù)合材料面板組合而成的復(fù)合材料夾層結(jié)構(gòu)具有重量輕、剛性高、強(qiáng)度好、結(jié)實耐用等特性，適用于風(fēng)力發(fā)電機(jī)葉片制造等環(huán)節(jié)，獲得了下游包括東方電氣、蘇州天順復(fù)合材料科技有限公司、正威新材、艾郎科技股份有限公司等國內(nèi)主流風(fēng)電葉片生產(chǎn)企業(yè)的青睞；報告期間，輕量化夾芯材料市場需求旺盛，2022年和2023年連續(xù)兩年的相關(guān)收入同比增速超過50%、2024H1銷量同比增長30.36%。

2，針對大型化發(fā)展趨勢，公司正從事11MW以上（現(xiàn)覆蓋1.8MW到10MW）更大型號風(fēng)電機(jī)組罩體的研發(fā)并已完成部分更大兆瓦機(jī)型的技術(shù)儲備。

3，針對輕量化發(fā)展趨勢，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計、實現(xiàn)產(chǎn)品的大幅減重降本；如2022年向遠(yuǎn)景能源銷售的X4機(jī)型、主要原材料的用量減少約15%，2022年向三一重能銷售的SE15332機(jī)型、通過減少玻璃纖維制品及鄰苯通用型樹脂的使用量實現(xiàn)減重148.32千克。

常友科技此次計劃募集資金將用于風(fēng)電高性能復(fù)合材料零部件生產(chǎn)線擴(kuò)建項目、輕量化復(fù)合材料部件生產(chǎn)線擴(kuò)建項目、研發(fā)中心項目以及補(bǔ)充流動資金和償還銀行貸款。

常友科技表示，本次募集資金投資項目均圍繞著公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)展開，符合公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展方向。其中“風(fēng)電高性能復(fù)合材料零部件生產(chǎn)線擴(kuò)建項目”和“輕量化復(fù)合材料部件生產(chǎn)線擴(kuò)建項目”將進(jìn)一步擴(kuò)大公司產(chǎn)能和經(jīng)營規(guī)模，擴(kuò)大公司市場影響力，增強(qiáng)公司市場地位，為公司長期可持續(xù)發(fā)展?fàn)I造有利環(huán)境?！把邪l(fā)中心項目”將通過研發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施和環(huán)境的完善，進(jìn)一步吸引和激勵優(yōu)秀研發(fā)人才，激發(fā)公司創(chuàng)新活力，鞏固公司研發(fā)和技術(shù)優(yōu)勢?！把a(bǔ)充流動資金和償還銀行貸款”將顯著優(yōu)化公司財務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司資金實力，提高公司抵御財務(wù)風(fēng)險的能力，進(jìn)一步夯實公司綜合競爭力。（港灣財經(jīng)出品）