《港灣商業(yè)觀察》廖紫雯

日前，上海來伊份股份有限公司（以下簡稱：來伊份，603777.SH）發(fā)布業(yè)績預(yù)告，顯示2024年公司業(yè)績預(yù)減，利潤端出現(xiàn)大幅下滑態(tài)勢。

在業(yè)績挑戰(zhàn)之外，2025年1月，來伊份與社區(qū)生活集合店“養(yǎng)饞記”達(dá)成戰(zhàn)略合作，旨在通過模式互補(bǔ)和戰(zhàn)略協(xié)同，進(jìn)一步拓展華東市場。與此同時，來伊份在2025年1月完成了倉儲會員店三期的開業(yè)。

在門店布局方面，2017年，來伊份曾推出“萬家燈火”戰(zhàn)略，目標(biāo)在2023年實(shí)現(xiàn)全國門店突破1萬家。然而，截止2024年上半年，其全國門店仍未突破4000家，其中公司加盟門店占比來到48.87%，呈現(xiàn)出逐年上升的態(tài)勢。

01

2024年業(yè)績下滑：轉(zhuǎn)型陣痛與市場挑戰(zhàn)

1月17日，來伊份發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告。

公司預(yù)計(jì)于2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為-8600萬元左右，與上年同期相比，將減少1.43億元左右，同比下滑251%左右；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤為-7600萬元左右，與上年同期相比，將減少8770萬元左右，同比下滑750%左右。

來伊份表示，本次業(yè)績預(yù)減的主要原因?yàn)椋?024年，公司主營業(yè)務(wù)在主要銷售區(qū)域受市場環(huán)境的挑戰(zhàn)較大，導(dǎo)致公司華東區(qū)域銷售有所下降；同時，公司部分銷售渠道的戰(zhàn)略調(diào)整及經(jīng)營模式優(yōu)化等工作導(dǎo)致轉(zhuǎn)型期業(yè)績不及預(yù)期。

“2024年三季度開始，公司順應(yīng)市場需求，推出新店型，并進(jìn)行部分門店優(yōu)化。2025年，公司將提供高質(zhì)價比的產(chǎn)品、以嶄新的形象、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，滿足消費(fèi)者多樣個性化的需求，做好經(jīng)營管理，為投資者帶來優(yōu)異的業(yè)績回報?！?/p>

同時，報告期內(nèi)，預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額為-1000萬元左右，公司指出，主要系計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助、銀行理財(cái)產(chǎn)品投資收益和金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價值變動損益影響。

近三個完整年來看，來伊份業(yè)績已呈現(xiàn)出一定波動態(tài)勢。2021年-2023年，公司實(shí)現(xiàn)營收分別為41.72億、43.82億、39.77億，營收分別同比增長3.63%、5.03%、-9.25%。

同一時間，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為3100萬、1.02億、5705萬，利潤分別同比增長147.55%、229.12%、-44.09%。

前三季度情況來看，2022年前三季度-2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收分別為32.50億、30.02億、25.23億，分別同比增長6.53%、-7.61%、-15.96%。

近三個三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為7070萬、454.3萬、-4262萬，分別同比增長452.96%、-93.57%、-1038.26%。

早在2024年上半年，來伊份業(yè)績面已呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤分別為17.92億、1492萬，分別同比增長-15.05%、-72.56%。

對于2024年上半年的業(yè)績大幅下滑情況，公司表示，2024年1月至6月，公司基于現(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟(jì)情況及社會消費(fèi)市場趨勢，進(jìn)行部分區(qū)域門店結(jié)構(gòu)調(diào)整，在調(diào)整過程中，雖然加盟收入略有提升，但直營收入受影響同比下降，導(dǎo)致當(dāng)期利潤不達(dá)預(yù)期。

ROE方面，據(jù)雪球數(shù)據(jù)，2023年全年、2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)ROE分別為3.10%、-2.36%。

02

萬家燈火戰(zhàn)略下的門店布局

在門店布局方面，來伊份于2017年提出“萬家燈火”戰(zhàn)略。彼時萬家燈火目標(biāo)為“計(jì)劃2023年實(shí)現(xiàn)一萬家門店的規(guī)模，精耕上海、江蘇等成熟市場、發(fā)展安徽、北京等成長市場、培育深圳、江西、重慶等新市場?！?/p>

2024年半年報披露，線下方面，以加盟發(fā)展為主的萬家燈火持續(xù)推進(jìn)，截止2024年上半年，全國門店總數(shù)3472家，其中直營門店1775家，加盟門店1697家，加盟門店數(shù)占比48.87%。

同時，來伊份指出，2024年上半年，公司進(jìn)行部分區(qū)域門店結(jié)構(gòu)調(diào)整，在調(diào)整過程中，雖然加盟收入略有提升，但直營收入受影響同比下降。

在2024年6月的業(yè)績報告說明會上，針對“之前計(jì)劃2023年實(shí)現(xiàn)萬店，后因疫情影響未能達(dá)成，請問公司計(jì)劃何時達(dá)成？是否有具體的擴(kuò)店節(jié)奏安排？”，公司表示，萬家燈火是公司的長期戰(zhàn)略發(fā)展的目標(biāo)，并不是公司2023年的經(jīng)營目標(biāo)。未來，公司將持續(xù)推進(jìn)萬家燈火戰(zhàn)略，精耕長三角地區(qū)、拓展全國市場,加大全國的加盟力度，同時持續(xù)優(yōu)化升級直營門店，深化線下渠道布局，打造“隨時隨地來伊份”的場景。

縱觀往年，2021年，公司門店總數(shù)達(dá)3488家，同比增加484家。其中直營門店2194家，同比減少175家；加盟門店1294家，同比增加659家，加盟占比接近40%。

2022年，公司門店總數(shù)達(dá)3622家，同比增加134家。其中直營門店2128家，同比減少66家；加盟門店1494家，同比增加200家，加盟店占比41.2%。

2023年，公司門店總數(shù)達(dá)3685家，同比增加63家。其中直營門店1910家，同比減少218家；加盟門店1775家，同比增加281家，加盟店占比48%。

整體上，公司加盟門店占比逐年上升。上述提及的業(yè)績說明會上，來伊份曾指出，公司線下直營門店占比較高，故而銷售費(fèi)用占比較高，但公司銷售費(fèi)用金額相對較小。未來公司將積極推行加盟業(yè)務(wù)，加強(qiáng)費(fèi)用優(yōu)化管理。加盟店屬于輕資產(chǎn)模式，相比直營店，在店面租賃、人員工資等方面的經(jīng)營成本更低。隨著加盟店占比提升，預(yù)計(jì)公司銷售費(fèi)用將得到持續(xù)優(yōu)化。

視線來到銷售費(fèi)用端，2021年-2023年、2024年前三季度，來伊份實(shí)現(xiàn)銷售費(fèi)用分別為12.78億、12.03億、11.11億、7.325億，銷售費(fèi)用率分別為30.62%、27.44%、27.92%、29.03%。

同一時間，公司實(shí)現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用分別為503.1萬、1769萬、1851萬、788.8萬，實(shí)現(xiàn)研發(fā)費(fèi)用率分別為0.12%、0.40%、0.47% 、0.31%。

03

加速布局：養(yǎng)饞記合作與布局倉儲會員店

2025年1月，來伊份與社區(qū)生活集合店“養(yǎng)饞記”達(dá)成戰(zhàn)略合作。據(jù)悉，養(yǎng)饞記于2018年成立首店，其以嘉興為大本營，聚焦江浙滬市場，目前擁有超250家門店。

來伊份計(jì)劃與養(yǎng)饞記品牌通過模式互補(bǔ)、戰(zhàn)略協(xié)同，逐步將養(yǎng)饞記自有品牌占比提升至30%以上。

發(fā)布會上，來伊份董事長施永雷表示，此次合作是零食行業(yè)商業(yè)合作模式的一次全新嘗試。來伊份總裁郁瑞芬表示，來伊份與養(yǎng)饞記強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合后，目標(biāo)是成為華東地區(qū)市場滲透率第一，品牌知名度第一的企業(yè)，這一區(qū)域孕育著巨大的消費(fèi)潛力。

同樣在1月，公司的倉儲會員店三期開業(yè)，總面積達(dá)8500㎡，新增生鮮區(qū)域，SKU增長至2200+。

據(jù)新京報消息，本次開業(yè)后，倉儲會員店項(xiàng)目總監(jiān)季林楓透露，與去年9月份相比，辦理黑金會員的人數(shù)激增了250%。2025年，該項(xiàng)目將持續(xù)擴(kuò)充SKU數(shù)量，加大非零食商品類目引進(jìn)力度，加速商品更新迭代。

凌雁管理咨詢首席咨詢師、餐飲及食品行業(yè)分析師林岳對《港灣商業(yè)觀察》指出，近年來，量販零食、折扣店等新業(yè)態(tài)的涌現(xiàn)，進(jìn)一步壓榨了來伊份的市場空間，來伊份線下門店數(shù)量也在持續(xù)減少，短短半年時間，門店數(shù)量已減少了超過200家。

林岳認(rèn)為，量販零食連鎖巨頭對來伊份的影響是很大的，來伊份在主要銷售區(qū)域的優(yōu)勢逐漸在削弱，品牌聲量越來越小，盈利的挑戰(zhàn)很大。社區(qū)生鮮店模式可能是來伊份最后的救命稻草，但是門店模式不可過大，大店模式除了運(yùn)營成本高，不利于和扎根于社區(qū)的便利店、雜貨店、生鮮店抗?fàn)帯?/p>

據(jù)悉，在2024年9月，來伊份首家倉儲會員店正式開業(yè)。該門店在8月10日開啟試營業(yè)，首期營業(yè)面積規(guī)模達(dá)2500平方米，正式開業(yè)面積增長至5000平方米，SKU數(shù)量增長至上千個，從單一休閑食品品類擴(kuò)充到酒水飲料、米面糧油、生鮮熟食、水果、乳制品。

據(jù)來伊份官網(wǎng)，該店位于上海市松江區(qū)九新公路855號來伊份零食博物館內(nèi)，辦理黑金會員即可成為倉儲會員進(jìn)店消費(fèi)，年費(fèi)是99元。

在《港灣商業(yè)觀察》于2024年11月發(fā)布的《來伊份前三季度營收凈利潤大降，門店收縮下押注倉儲會員店成敗難料》一文中，林岳曾詳細(xì)指出，零食賽道目前已進(jìn)入平緩期，大多數(shù)品牌需要尋求“第二增長曲線”，這也是來伊份布局倉儲會員店的原因。然而，倉儲會員店的運(yùn)營模式更重，對供應(yīng)鏈效率、供應(yīng)商管理要求更高。作為新入局者，來伊份的品牌影響力尚未覆蓋全國，能否有效搶占市場尚存不確定性。相比之下，輕資產(chǎn)模式下的社區(qū)生活店或許更有利于來伊份的未來布局。

此外，來伊份近期高管變動頻頻。今年年初，公司發(fā)布公告稱，董事會2024年12月31日收到董事張琴女士的書面辭職報告。因個人原因，張琴女士申請辭去公司第五屆董事會董事職務(wù)。自2025年1月1日起，張琴女士將不再擔(dān)任公司董事職務(wù)。

1月17日，公司表示，近日收到公司副總裁周晨君先生的書面辭任報告。因工作調(diào)整原因，周晨君先生申請辭去公司副總裁職務(wù)，公司另有任用。周晨君先生辭任后將不再擔(dān)任公司副總裁職務(wù)，公司會根據(jù)業(yè)務(wù)需要安排其擔(dān)任其它職務(wù)，其辭任不會影響公司正常經(jīng)營。（港灣財(cái)經(jīng)出品）