津藥藥業(yè)（600488.SH）是國(guó)內(nèi)甾體激素類原料藥及制劑的龍頭企業(yè)，但近年來因反壟斷問題頻頻受罰。2025年4月30日，公司因“固定或變更地塞米松磷酸鈉原料藥價(jià)格”的壟斷協(xié)議行為，被天津市市場(chǎng)監(jiān)管委員會(huì)罰款6919.24萬元，占2024年歸母凈利潤(rùn)的51.85%，相當(dāng)于全年利潤(rùn)的一半蒸發(fā)。這是自2021年以來第四次同類處罰，累計(jì)罰款超1.7億元，或暴露其長(zhǎng)期存在的合規(guī)缺陷。

津藥藥業(yè)在國(guó)內(nèi)制藥行業(yè)具有重要地位，專注于甾體激素類原料藥及制劑的生產(chǎn)和銷售。然而，近年來公司頻繁卷入反壟斷調(diào)查。2025年4月30日，公司公告因“固定或變更地塞米松磷酸鈉原料藥價(jià)格”的壟斷協(xié)議行為，被天津市市場(chǎng)監(jiān)管委員會(huì)罰款6919.24萬元。這一罰款金額占公司2024年歸母凈利潤(rùn)1.33億元的51.85%，相當(dāng)于全年利潤(rùn)的一半蒸發(fā)，顯示監(jiān)管處罰對(duì)財(cái)務(wù)的重大沖擊。

值得注意的是，這是自2021年以來公司的第四次反壟斷處罰，累計(jì)罰款金額已超1.7億元。

歷史罰款包括：

2021年：因劃分醋酸氟輕松原料藥市場(chǎng)并固定價(jià)格，被罰4402萬元。

2023年：子公司金耀藥業(yè)濫用卡莫司汀注射液市場(chǎng)支配地位，被罰2772萬元。

2023年：孫公司天藥醫(yī)藥科技固定氟尿嘧啶注射液價(jià)格，被罰2988萬元。

2025年：地塞米松磷酸鈉原料藥價(jià)格壟斷，罰款6919萬元。

這些事件反映公司合規(guī)管理存在系統(tǒng)性缺陷，監(jiān)管壓力持續(xù)增加。

2024年，津藥藥業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“增收不增利”的特點(diǎn)。歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.01%至1.33億元，但營(yíng)收同比下降15%至32.15億元。核心產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，甾體激素類收入下滑16.89%，氨基酸類收入下滑19.32%。利潤(rùn)增長(zhǎng)主要依賴成本控制，銷售費(fèi)用同比縮減45.76%至5.7億元，而研發(fā)費(fèi)用逆勢(shì)增長(zhǎng)26.91%至2.05億元，顯示公司在創(chuàng)新投入上的持續(xù)努力。

2025年一季度，財(cái)務(wù)壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)，營(yíng)收同比再降9.03%至7.86億元，凈利潤(rùn)僅微增0.07%至5805萬元。更令人擔(dān)憂的是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流惡化，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-0.01元，同比減少120.41%。此外，應(yīng)收賬款占利潤(rùn)比例高達(dá)319.28%

以下為關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比表（單位：億元，%）：

數(shù)據(jù)來源：公司公告及財(cái)務(wù)報(bào)告。

從法律角度看，津藥藥業(yè)的壟斷行為觸犯《反壟斷法》第十七條（禁止橫向壟斷協(xié)議）和第五十六條（罰則）。公司行為呈現(xiàn)“路徑依賴”特征，四次罰款涉及不同產(chǎn)品和子公司，顯示合規(guī)問題系統(tǒng)性而非偶發(fā)。2025年最新罰款雖適用“寬大制度”減免80%，但基準(zhǔn)罰款比例已從2023年上海同類案件的3%升至8%，減免后仍達(dá)1.6%，反映監(jiān)管部門對(duì)藥企壟斷行為的打擊力度顯著升級(jí)。
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